Стратегия Хеджирования в торговле на рынках — Риски 7,1%

Честные брокеры бинарных опционов за 2020 год:
Содержание

Хеджирование как способ управления финансовыми рисками

Сущность и понятие хеджирования, его виды и методы. Анализ показателей финансово–хозяйственной деятельности «Салона сотовой связи». Анализ рисков и методов управления ими. Разработка программы совершенствования системы управления финансовыми рисками.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 31.03.2020
Размер файла 128,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовые риски возникли на заре истории вместе с появлением денежного обращения и отношений «заемщик-кредитор». По мере развития финансовых систем спектр рисков значительно расширился, однако задача грамотного управления рисками особенно остро встала перед участниками финансового рынка в последние 10-15 лет. Объяснение данной тенденции кроется не столько в конкретных случаях банкротства отдельных компаний и кризисах государственных финансов в различных странах, сколько в масштабах и быстроте их возникновения и распространения. Однако проблема заключается не в отдельных случаях, которые можно было бы объяснить неэффективной системой управления в рамках отдельно взятой компании. К сожалению, на сегодняшний день существует целый ряд факторов, способствующих повышению уязвимости финансовых институтов и все большего числа нефинансовых компаний. К таким факторам относятся:

Глобализация, которая делает национальные экономики все менее защищенными от влияния экономических кризисов других стран.

Бурное развитие производных финансовых инструментов (вся масса обращающихся в мире деривативов превышает совокупный объем производимых товаров и услуг)

Создание и внедрение новых информационных технологий, что дало возможность заключать сделки в любой точке земного шара в режиме реального времени, и способствовало увеличению скорости изменений на рынке.

Если обратиться к миру финансов, то мы увидим, что цены активов могут измениться за несколько секунд, сами инструменты становятся все более и более изощренными, усложняется структура инвестиционных портфелей, а возможные потери в течение дня могут достигать сотен миллионов долларов. Крупнейшие финансовые институты уже давно пришли к пониманию того, чтобы для предотвращения негативных последствий необходима ежедневная количественная оценка возможных потерь по отдельным операциям, клиентам, подразделениям и направлениям деятельности, а также интегральная оценка совокупного риска компании.

Сказанное определяет не только актуальность выбранной темы, но и цели и задачи исследования.

Целью данной дипломной работы является анализ хеджирования как способа управления финансовыми рисками.

Для достижения поставленной цели ставятся и решаются следующие задачи:

Русские брокеры бинарных опционов:

— рассмотреть сущность и понятие хеджирования;

— проанализировать виды и методы хеджирования;

— проанализировать управление финансовыми рисками с помощью хеджирования на конкретном предприятии

В рамках практического применения теоретической базы проведем анализ рисков компании ООО «Салон сотовой связи».

Предметом данного исследования выступают финансовые риски и способы управления ими с целью минимизации их негативных последствий с помощью хеджирования.

Источниковую базу дипломной работы составили работы таких авторов, как А.А. Лобанов, М.А. Рогов.

Постановка целей и задач определила структуру работы. Она содержит введение, три главы, заключение, список литературы и приложения. Помимо этого к диплому приложены практические расчеты, анализ бухгалтерского баланса с точки зрения подверженности его различным рискам.

Практическая значимость работы состоит в возможности применения анализируемых подходов к оценке и управлению рисками в текущей деятельности компаний с помощью хеджирования.

хеджирование риск финансовый

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ КАК СПОСОБА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

1.1 Сущность и понятие хеджирования

Хеджирование, оно же «встречная сделка», имеет более чем вековую историю существования, что может показаться странным — ведь основная часть публикаций и научных изысканий на эту тему приходится на 80-е и 90-е годы ХХ века. Однако сомневаться в том, что ещё в 1848 году обращавшиеся на CBOT (Chicago Board of Trade) фьючерсные контракты на зерно могли использоваться для нейтрализации рыночных рисков, не приходится. Можно также с уверенностью сказать, что вся широчайшая структура современных рынков производных финансовых инструментов обязана своим существованием именно потребностью в страховании рисков вследствие наличия общей рыночной неопределённости. Разумеется, спекуляция, имеющая ряд общих черт с хеджированием, носит не менее объективный характер, но всё-таки не может сравниться с последним по валовому объёму сделок. Современный срочный рынок развитых стран — это рынок хеджеров, а не спекулянтов. Вместе с тем хеджирование остаётся до некоторой степени «уделом избранных», и не только в России. К этому виду деятельности допускаются только профессионалы самой высокой квалификации, и неспроста: неосторожное обращение с финансовыми инструментами может обратиться в «игру с огнём», и достигнутый эффект окажется прямо противоположным ожидаемому. Фактически, решения о хеджировании на уровне крупных корпораций может принимать только риск-менеджер или CFO, находящийся в прямом подчинении управляющего директора. Что, впрочем, ещё не застраховывает корпорацию от потерь.

Ведь именно высшие директора Procter & Gamble, благодаря сложному процентному свопу с дополнительным заимствованием (levered swap), заключённому ими с Bankers Trust 2 ноября 1993 года, привели компанию к более чем двухсотмиллионному убытку в 1994 году и лишились своих кресел. Хотя, вероятно, справедливее будет списать эти убытки на счёт беспрецедентного роста процентных ставок на пятилетние казначейские ноты. Разумеется, известны и гораздо более удачные примеры.

Так, после падения цен на нефть в 1986 году с 35 до 11 долларов за баррель сложилась ситуация, при которой казна штата Техас, на четверть зависящая от пошлин на нефть, практически опустошилась. Размер недополученных пошлин составил $3,5 млрд. Для того, чтобы такая ситуация не повторилась в будущем, была разработана программа хеджирования налоговых поступлений с помощью опционов. Все сделки заключались на NYMEX (New York Mercantile Exchange). Проведение операции началось в сентябре 1991 г., для хеджирования была выбрана цена в $21,5 за баррель (за время проведения хеджа — 2 года — уровень цен менялся от $22,6 до $13,91 за баррель). Программа хеджирования была составлена таким образом, что фиксировалась минимальная цена нефти (21,5 $ за баррель), а при росте цен на нефть штат получал дополнительную прибыль. Эта методика позволила правительству штата в течении двух лет получать стабильный доход при значительных колебаниях цены на нефть.

Одним из последователем техасской администрации стала российская компания «Лукойл».

Существует множество определений хеджирования. И хотя все они схожи, разумно привести некоторые из них для более глубокого анализа сущности этого процесса.

1) Хеджирование — это использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с ним инструмента, или на генерируемые им денежные потоки;

2) Хеджирование — это страхование риска изменения цены актива, процентной ставки или валютного курса с помощью производных инструментов;

3) Хеджирование — это использование производных и непроизводных финансовых инструментов (последних только в ограниченном числе случаев) для частичной или полной компенсации изменения справедливой стоимости хеджированных статей, то есть защищаемых финансовых инструментов;

4) Отдельная позиция по финансовому инструменту, которая снижает подверженность совокупной кассовой позиции какому-либо из факторов риска, называется хеджированием;

5) Хеджирование — устранение неопределенности будущих денежных потоков, которое позволяет иметь твердое знание величины будущих поступлений в результате коммерческой деятельности

В официальных документах Комиссии по фьючерсной торговле США (CFTC — Commodity Futures Trading Commission) подчёркивается, что настоящий хедж должен включать позиции по производным контрактам, которые экономически связаны с кассовой (хеджируемой) позицией и предназначены для снижения рисков, возникающих в ходе обычных коммерческих операций данной компании. Суммируя эти определения, можно сделать 3 основных вывода:

А. Любой актив, денежный поток или финансовый инструмент подвержен риску обесценения. Эти риски, согласно общепринятой классификации, делятся в основном на ценовые и процентные. Отдельно можно выделить риск невыполнения контрактных обязательств (поскольку финансовые инструменты по сути являются контрактами), называемый кредитным.

Б. В целях защиты от денежных потерь по определённому активу (инструменту) может быть открыта позиция по другому активу (инструменту), которая, согласно мнению хеджера, способна компенсировать данный вид потерь.

В. Такая операция и называется хеджированием.

Вместе с тем следует заметить, что в современной концепции финансового менеджмента трактовка хеджа имеет несколько более обширный характер и охватывает всю совокупность действий, направленных на устранение или уменьшение рисков, имеющих природу возникновения от внешних источников. Та же концепция утверждает, что использование финансовых деривативов в целях управления рисками удобно, но вовсе не обязательно. Стремиться использовать производные контракты только потому, что они доступны, — опрометчивое решение; возможно, есть даже более простой (и дешёвый) способ. А недоступность ликвидных производных (к примеру, на неразвитых рынках), в свою очередь, вовсе не означает краха системы риск-менеджмента.

Короткий хедж начинается продажей фьючерсного контракта и завершается его покупкой.

Приведем несколько ситуаций, требующих использования короткого хеджа. Торговец купил кукурузу у фермера в октябре по определенной цене. Зерно помещается на склад и подвергается риску падения цены. Торговец может продать фьючерсные контракты, скажем, на декабрь и держать свою позицию, пока не найдет покупателя на зерно, после чего он ликвидирует свою позицию. Или же дилер может иметь запас облигаций, половина из которых была продана по благоприятной цене, а другая — еще не продана. Чтобы не рисковать падением цен в отношении другой половины, он может продать соответствующее число фьючерсных контрактов. Если цены упадут, короткая позиция на фьючерсном рынке станет своеобразным убежищем для оставшихся облигаций. Когда дилер продаст еще какую-либо часть этого запаса, он уменьшит свою фьючерсную позицию.

Рассмотрим ситуацию, в которой показан механизм фиксации цены с помощью хеджирования.

Хеджер хочет застраховаться от возможного падения цены на акции (обычно это осуществляется с помощью фьючерсных контрактов на индекс акций, а не на сами акции). У него есть акция, которая сейчас стоит 100 рублей, а через месяц ему нужны будут деньги для покупки недвижимости. Однако ожидая, что цены на акцию к моменту покупки упадут и он не сможет оплатить покупку, он заранее прибегает к хеджированию:

а) он, допустим, в январе продает фьючерсный контракт на акции с поставкой чрез три месяца по цене 110 рублей за акцию и таким образом заранее фиксирует себе цену. На биржевом жаргоне это называется «запереть цену» (to lock the price);

б) при продаже акций на реальном рынке в феврале он действительно продает ее по цене ниже желаемой — по 90 рублей;

в) одновременно ликвидируются (выкупаются) фьючерсные контракты по текущей цене фьючерсного рынка — 100 рублей. Результат выглядит следующим образом (таблица 1):

Выкуп фьючерсных контрактов

Целевая цена 100 рублей

Продажа фьючерсного контракта за 110 рублей

Продажа акций по 90 рублей

Покупка фьючерсного контракта 100 рублей

Прибыль 10 рублей

Конечная цена: 90 +10= 100 рублей.

В итоге этой операции потери на наличном рынке компенсировались прибылью от хеджирования, что позволило хеджеру получить намеченный уровень цен.

Зная примерный объем своих акций, хеджер может застраховать все продаваемое количество. Так, если он знает, что количество его акций составляет 20 тыс. штук, то он приобретет четыре фьючерсных контракта по 5 тыс. штук каждый. В то же время если бы в вышеприведенном примере цены на наличном рынке вопреки ожиданиям повысились, то полученная здесь дополнительная прибыль пошла бы на компенсацию убытков по фьючерсным операциям (таблица2).

Целевая цена 100 рублей

Продажа фьючерсного контракта за 110 рублей

Продажа акций по 105 рублей

Покупка фьючерсного контракта по 120 рублей

Убыток 5 рублей

Конечная цена: 105 — 5= 100 рублей.

В этом примере отчетливо видно, что хеджирование не только снижает возможные убытки, но и лишает дополнительной прибыли. Так, во втором случае владелец акций мог получить дополнительную прибыль, продав акции по 105 рублей., если бы не прибегал к хеджированию. Поэтому хеджеры обычно страхуют не весь объем продукции, а какую-то его часть.

Хеджирование покупкой. Эта операция представляет собой покупку фьючерсного контракта кем-либо, имеющим короткую позицию на наличном рынке. Результатом длинного хеджа является фиксация цены закупки товара. Используется он для защиты и от рисков, возникающих при форвардных продажах по фиксированным ценам, и от роста цен на сырье, используемое в производстве продукта со стабильной ценой.

Этот вид хеджирования часто применяют посреднические фирмы, имеющие заказы на закупку товара в будущем, а также компании — переработчики. При этом закупки на фьючерсном рынке совершаются как временная замена закупки реального товара. В итоге длинное хеджирование предохраняет от повышения цен.

Например, потребитель знает, что ему необходимо закупить 10 тыс. баррелей. нефти через два месяца, но опасается повышения цен по сравнению с текущим уровнем в 166 долл. за баррель. Немедленная закупка для него невозможна, так как он не имеет хранилища. В этом случае он покупает 100 фьючерсных контрактов на нефть на бирже и продает их, когда будет заключать контракт на реальную поставку. Общий результат операции (таблица 3):

Контракт на реальную поставку

Целевая цена 166 долл. за бар.

Покупка 100 мартовских контрактов по 164 долл. за бар.

Покупает 10 тыс. бар. по 194долл. за бар.

Продажа 100 мартовских контрактов по 192 долл. за бар.

Прибыль 28 долл. за бар.

Конечная цена закупки: 194 — 28 = 166 долл.

Расходы на саму фьючерсную сделку будут незначительны, хотя платежи по марже и кредиту будут больше, чем при быстрой ликвидации сделки, поскольку фьючерсные контракты держались два месяца.

Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов имеет ряд важных достоинств.

Происходит существенное снижение ценового риска торговли товарами или финансовыми инструментами. Хотя полностью устранить риск невозможно, однако хорошо выполненный хедж на рынке с относительно стабильным базисом устраняет большую долю опасности. Он повышает стабильность финансовой стороны бизнеса, минимизирует колебания прибыли, вызванные изменениями цен на сырье, процентные ставки или курсы валют.

Хедж не пересекается с обычными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или вовлекаться в негибкую систему форвардных соглашений.

Хеджирование обеспечивает большую гибкость в планировании. Поскольку фьючерсные контракты существуют для многих месяцев поставки в будущем, предприятие может планировать вперед. Так, переработчик сои может купить бобы только в том случае, если кто-либо хочет и может ему их продать. Он должен хранить эти бобы и готовую продукцию, пока кто-либо не купит ее. Имея же фьючерсные контракты, он может управлять финансовым риском путем замены сделок с бобами и продуктами их переработки на сделки на фьючерсном рынке. Это делает более эффективным управление избытком запасов или их дефицитом.

Хедж облегчает финансирование операций. В бизнесе принято предоставлять в обеспечение займов запасы товаров, и хедж играет важную роль в определении объемов такого кредита. Для незахеджированных запасов товаров банк предоставляет кредит, примерно равный собственным средствам компании, которые она может выделить на эту закупку (т.е. соотношение собственных и заемных средств, для приобретения запасов будет 50:50). Если эти запасы хеджируются, то доля банковского кредита может доходить до 90%, а остальное финансируется самой компанией (т.е. соотношение становится 10:90). Предположим, компания имеет 1 млн. долл. для закупки запасов сырья. Она могла бы приобрести на 2 млн. долл. запасов без хеджирования их (1 млн. долл. — банковский кредит, остальное — из средств компании). Если бы компания использовала фьючерсные контракты, то она могла бы купить на 10 млн. долл. этих запасов (1 млн. долл. — средства компании, остальное — банковский кредит). Это дает очевидную выгоду компании, особенно в ситуации расширения бизнеса. Положительный момент заключается в том, что банк сам имеет больше доверия к кредитам, которые выданы против обязательств, покрытых фьючерсными контрактами.

Если хедж начат, совсем не обязательно ликвидировать его только при осуществлении реальной сделки. Вполне возможно вести операции «внутри» хеджа, откупая часть контрактов раньше срока и затем снова их, продавая, если цены пошли вверх. В этом случае возможна дополнительная прибыль. Однако эти операции приобретают спекулятивный характер, поскольку фьючерсная позиция становится не равной по количеству и не противоположной по направленности реальному рынку.

Анализируя приведенные примеры хеджирования, можно увидеть, что эта операция использовалась как временное замещение операции на реальном рынке, которая будет осуществлена в форме сделки с немедленной поставкой. Рассмотрим другие примеры, в которых даются альтернативные способы поведения продавца и покупателя для защиты от ценового риска.

Предположим, фермер вырастил пшеницу, но у него нет соответствующего хранилища. Это означает, что в период сбора урожая он должен будет продать всю пшеницу или прибегнуть к коммерческому хранению.

1 декабря на Чикагской бирже июльские фьючерсные контракты на пшеницу предлагаются по 3 долл./буш., а форвардная цена покупателя на пшеницу с поставкой в период сбора урожая составляет 2,65 долл./ буш. Данные условия на рынке удовлетворяют продавца в отношении намеченной цены, и он решает хеджировать часть ожидаемого урожая, продав три июльских контракта по 5 тыс. бушелей и зафиксировав фьючерсную цену на уровне 3 долл/буш. Продавец полагает, что базис усилится по сравнению с его текущим уровнем в -35 центов, который базируется на цене покупателя наличного форвардного контракта.

Предположим, что наличная цена упала до 2,3 долл/буш. ко времени сбора урожая, а июльские фьючерсы на пшеницу предлагались по 2,55 долл/буш. Поскольку продавец воспользовался хеджированием, он был защищен от снижения цен на наличном рынке. Его первоначальная фьючерсная позиция — продажа трех июльских фьючерсов на пшеницу по 3 долл/буш. и обратная позиция — покупка трех контрактов по 2,55 долл/буш. позволили ему выиграть на фьючерсном рынке 45 центов на бушель. Эта прибыль компенсирует продавцу более низкую иену на наличном рынке — 2,3 долл/буш. и, таким образом, его продажная цена составляет 2,75 долл/буш. (2,3 + 0,45). Общий результат выглядит следующим образом (таблица 4):

Способы поведения продавца и покупателя для защиты от ценового риска

Цена покупателя 2,65 долл.

Продажная цена 2,3 долл.

Продажа фьючерсов по 3,0 долл.

Покупка фьючерсов по 2,55 долл.

Прибыль 0,45 долл.

Каждая из возможных операций сработала следующим образом:

1) если бы продавец не воспользовался заранее ни одной из операций и просто продал бы свой товар в период сбора урожая, его продажная цена была бы 2,3 долл./ буш;

2) если бы он 1 декабря заключил форвардный контракт на наличном рынке, его продажная цена составила бы 2,65 долл/буш;

3) прибегнув к хеджированию продажей, он получил 2,75 долл/буш. (на 10 центов больше, чем цена покупателя по наличному форвардному контракту), так как базис усилился с —35 до —25 центов к июльской котировке.

Теперь предположим, что к периоду сбора урожая цены на наличном рынке поднялись до 3,4 долл./ буш., а июльские фьючерсы предлагались по 3,65 долл./ буш. В этом случае продавец продал бы урожай по более высокой цене — 3,4 долл./ буш., но также понес бы убытки на фьючерсном рынке (65 центов на бушель), откупив фьючерсные контракты (таблица .5).

Способы поведения продавца и покупателя для защиты от ценового риска

Цена покупателя 2,65 долл.

Продажная цена 3,4 долл.

Продажа фьючерсов по 3,0 долл.

Покупка фьючерсов по 3,65 долл.

Убыток 0,65 долл.

В данной ситуации каждая из возможных операций сработала бы следующим образом:

1) если бы продавец подождал до сбора урожая, а затем продавал пшеницу, то ее цена была бы 3,4 долл./буш. (подобная операция очень рискованна);

2) если бы он выбрал форвардный контракт наличного рынка, цена его пшеницы была бы 2,65 долл./ буш;

3) в результате хеджирования продажей цена равнялась бы 2,75 долл./ буш., так как базис усилился до ожидаемого уровня в -25 центов.

Из этого примера видно, что короткий хедж дал если не лучший из возможных результатов, то и не худший.

Аналогично складывается ситуация и для длинного хеджирования.

Предположим, фермер рассчитал, что в середине ноября ему понадобятся в качестве корма для скота 20 тыс. бушелей кукурузы. Он ожидает, что к этому времени цены поднимутся по сравнению с текущим уровнем.

В настоящий момент цена декабрьского фьючерсного контракта на кукурузу составляет 2,2 долл./ буш., его обычный поставщик кукурузы хочет подписать контракт на поставку во время сбора урожая по цене 2,0 долл./ буш. Поскольку покупатель ожидает, что базис станет слабее и будет равен примерно -30 центов, т. с. цена покупки для него составит 1,9 долл. (2,2 — 0,3 ), он отказывается от подписания форвардного контракта и решает хеджировать свои расходы на корма, используя декабрьский фьючерсный контракт. Чтобы застраховать свою цену покупки, он покупает 4 декабрьских фьючерсных контракта Чикагской торговой биржи на кукурузу по 5 тыс. бушелей каждый по цене 2,2 долл./ буш. В ноябре, как и ожидалось, цены возросли, причем декабрьские фьючерсы предлагаются по 2,6 долл./ буш., а цена кукурузы на наличном рынке составляет 2,3 долл./ буш. Поскольку базис достиг ожидаемого уровня в — 30 центов (2,3 — 2,6 ), фермер принял решение ликвидировать хедж.

Он покупает на наличном рынке кукурузу по 2,3 долл./ буш. и ликвидирует свою фьючерсную позицию, продавая 4 декабрьских фьючерсных контракта по 2,6 долл./ буш. Как видим, прибыль в 40 центов на бушель на фьючерсном рынке уравновешивается более высокой ценой покупки на наличном рынке (таблица 6).

Способы поведения продавца и покупателя для защиты от ценового риска

Цена продавца 2,0 долл.

Цена покупки 2,3 долл.

Покупка фьючерсов по 2,2 долл.

Продажа фьючерсов по 2,6 долл.

Прибыль 0,40 долл.

Конечная цена закупки: 2,3 — 0,4 = 1,9 долл.

Если бы фермер ничего не предпринимал и ждал, когда понадобятся корма, цена покупки равнялась бы 2,3 долл./буш. Если бы он воспользовался форвардным контрактом наличного рынка, цена покупки была бы 2,0 долл./буш. А прибегнув к хеджированию для фиксации расходов на корма, он сделал покупку по цене 1,9 долл./буш.

Данный хедж оказался более эффективным, чем форвардный контракт, так как базис стал слабее и достиг ожидаемого уровня. Как и при ранее рассмотренных примерах хеджирования, риск ограничивается изменением уровня базиса.

Еще одна из выгод хеджа (короткого) возникает у производителей сезонной продукции. Для них фьючерсный рынок позволяет застраховать расходы на хранение и точнее определить момент продажи наличного товара.

К методам хеджирования относятся: структурное балансировки; управление разрывом между чувствительными активами и обязательствами (геп-менеджмент); управление средневзвешенный срок погашения (дюрация); заключения форвардных и фьючерсных сделок с целью создания компенсирующих позиции; проведение операций страхования посредством опционов; обмен платежами в соответствии с балансовыми характеристиками участников сделки (своп-контракты).

Если отбор активов и обязательств по суммам и срокам осуществляется в рамках балансовых позиций, то такой подход к управлению ценовыми рисками называют естественным (или натуральным) хеджирования. К такому типу относятся первые три метода из только что упомянутых. Использование забалансовых видов деятельности рассматривается как искусственное или синтетическое хеджирования. Содержание такого приема заключается в создании внебалансовой (искусственной) позиции, которая позволяет получить компенсацию финансовых потерь по балансовой позиции в случае реализации ценового риска.

Забалансовая позиция образуется вследствие заключения финансовых сделок, механизм действия которых позволяет минимизировать ценовые риски. Такими договорами являются производные финансовые инструменты, или деривативы (от англ. Derivative — производный), стоимость которых является производной от стоимости базового актива (деньги, валюта, ценные бумаги).

Операции с деривативами проводятся на срочном рынке. В вертикальном срезе финансовый рынок представлен двумя сегментами: спотовым и срочным. На спотовом рынке заключаются сделки, условиями которых предусматривается проведение реальной сделки (купли, продажи, предоставления кредитов и т.д.) в течение не более двух рабочих дней с даты подписания контракта. Другое название такого рынка — наличный (кассовый). На спотовым рынке сделки заключаются по действующей рыночной цене.

Если период от даты заключения сделки до даты ее исполнения составляет два рабочих дня, то соглашение называют срочной, а рынок — срочному или форвардный. На практике указанный период может достигать нескольких лет, хотя обычно он составляет 1 — 3 месяца. На срочном рынке сделки заключаются по форвардной цене, которая отражает ожидания относительно будущих изменений в цене базового актива. Срочными контрактами предусматривается предварительное определение всех условий соглашения, в том числе и контрактной цены, по которой произойдет реальная операция в будущем. Это позволяет обоим участникам стать независимыми от колебаний рыночных цен в течение периода от даты заключения сделки до даты ее выполнения.

Рынок срочных контрактов представляет собой сложный и развитый организм. Инфраструктура рынка включает ведущие биржи мира, международные системы Внебиржевой торговли на базе электронных средств связи и широкий спектр организаций, осуществляющих брокерские и дилерские функции. Самыми активными и непосредственными участниками срочного финансового рынка являются коммерческие банки, осуществляющие операции как с собственными средствами, так и со средствами клиентов по их поручению. Производными финансовыми инструментами являются форвардные сделки, финансовые фьючерсы, опционы и своп-контракты, а также гибридные инструменты — свопционы, опционные форвардные сделки, опционы на покупку (продажу) фьючерсов и т.д.

Операции с деривативами проводятся с целью как хеджирование ценовых рисков, так и получение прибыли спекулятивного характера (за счет благоприятных ценовых изменений). Операция по срочным сделкам классифицируется как хеджирование в том случае, когда банк имеет балансовую позицию, согласно которой существует риск финансовых потерь из-за изменения рыночных цен, а между ценой базового актива, учитывается по данной балансовой позицией, и ценой деривативы существует зависимость, которая дает возможность существенно снизить общий ценовой риск. Если сумма и сроки внебалансовом позиции совпадают с соответствующими параметрами балансовой позиции, то это позволяет компенсировать потери по одной из этих позиций прибылями за другой. Иногда под хеджирования понимают лишь проведения операций с деривативами, которые обеспечивают защиту от ценовых рисков.

В зависимости от цели, с которой осуществляется операция на срочном рынке, всех участников можно разделить на две группы: хеджерив и торговцев (спекулянтов). Хеджер — это физическое или юридическое лицо, имеющее балансовую позицию и проводит операции с деривативами чтобы хеджировать риск за этой позицией. Сущность операции хеджирования заключается в переносе ценовых рисков с хеджера на другого участника рынка. Хеджеры заинтересованы в конечном результате как сумме доходов и потерь по балансовой и внебалансовом позициями. Продавцы, наоборот, рассчитывают только на получение прибыли от разницы между ценой покупки и продажи деривативов. Надеясь на получение спекулятивных прибылей, торговцы берут на себя риск хеджерив. Для эффективной работы рынка необходимы и хеджеры и торговцы, которые обеспечивают ему высокую ликвидность.

С целью защиты от возможных потерь в будущем наряду с операциями хеджирования на срочных финансовых рынках проводятся операции страхования. Операция страхования состоит в заключении соглашения с участником рынка, который за определенное вознаграждение обязуется компенсировать потери, связанные с изменением цены актива. Следовательно, риск изменения цены актива переносится на участника, который получил вознаграждение — страховую премию. Операция страхования основывается на предварительной выплате премий за возможную компенсацию будущих убытков, независимо от того, произойдут эти убытки или нет. Это не исключает возможности получения преимуществ от благоприятных изменений цены актива. Между операциями хеджирования и страхования существует существенная разница.

Последствия хеджирования симметричны. Если по одной из позиций получена прибыль, то за другой будут иметь место потери. А последствия страхования асимметричные. Это означает, что страхование компенсирует негативные последствия, позволяя получить преимущества от благоприятной конъюнктуры рынка. Ценой за возможность получить дополнительную прибыль является страховая премия. Стоимость страховых операций значительно превышает стоимость операций хеджирования, расходы по которым весьма незначительны и, по сравнению с суммами операций, могут не приниматься во внимание. Операции хеджирования проводятся с помощью таких инструментов, как форвардные и фьючерсные контракты, сделки своп, а операции страхования финансовых рисков осуществляется с помощью опционов.

И хеджирования и страхования имеют целью защиту от рисков, а поэтому вполне правомерно рассматривать эти операции как составляющие процесса хеджирования целом. Именно поэтому опционы, механизм действия которых отражает сущность страхования, относят к инструментам хеджирования риска наряду с форварда, фьючерсами и свопами. Подбирая балансовые позиции по срокам и суммам (т.е. осуществляя натуральное хеджирования), банк не нуждается в участии других участников рынка, которые бы приняли на себя риск.

В целом процесс хеджирования позволяет ощутимо уменьшить или полностью устранить риск. Теоретически хеджирования служит иммунитетом для банковского баланса, защищая от непредвиденных ценовых изменений на рынке. Хеджирования является способом стабилизации рыночной стоимости банковского учреждения. Но поскольку между риском и прибылью существует прямая зависимость, то низкий уровень риска означает ограничение возможностей получения прибыли. Следовательно, недостаток хеджирования заключается в том, что оно не дает возможности хеджеру использовать благоприятное развитие конъюнктуры рынка.

Поэтому менеджеры могут хеджировать не все балансовые позиции, а лишь определенную их часть. Создание защиты от ценовых рисков для всего баланса называется полным или макрохеджированием, а проведение операций, которые хеджируют отдельные активные, пассивные или позабалансовые позиции, — частичным или микрохеджированием.

Риски, возникающие в результате изменения будущей цены финансового инструмента, хеджировать не обязательно. Банки могут рисковать в надежде на благоприятные изменения цен, которые дали бы возможность получить спекулятивный доход. Такой подход к управлению называют стратегией нехеджирования.

Учитывая невозможность получить преимущества от благоприятных обстоятельствах при операциях хеджирования риска банки и их клиенты могут сознательно использовать стратегию не хеджирования, когда некоторая часть активов или пассивов остается чувствительной к изменению параметров рынка (процентной ставки, валютного курса). Стратегия не хеджирования имеет целью максимизацию прибыли и сопровождается повышенным уровнем риска. При таком подходе банк не защищен от неблагоприятных изменений на рынке и может понести большие финансовые потери. Стратегия хеджирования стабилизирует прибыль за минимального уровня риска и предоставляет возможность получить одинаковые результаты вне зависимости от изменчивости финансовых рынков. Выбор стратегии зависит от многих факторов, и прежде всего — от склонности банка к риску.

Однако не всегда выбор стратегии управления рисками является внутренним делом. Некоторые банки могут не позволить своим клиентам спекулировать. При оказании услуг клиенту банк имеет право настаивать на хеджирование, поскольку риски, которым подвергается клиент, могут привести к убыткам самого банка. В некоторых странах органы банковского надзора запрещают коммерческим банкам проведение операций спекулятивного характера. А иногда руководство банка самостоятельно ограничивает уровень допустимого риска установлением лимитов. Следовательно, потребность проведения операций хеджирования встает перед многими участниками рынка.

На международных финансовых рынках существует много потенциальных хеджеров: дилеры по торговле государственными ценными бумагами и иностранной валютой, которые защищаются от снижения доходности и валютных курсов; инвестиционные банки, которые используют срочный рынок для продажи большего количества краткосрочных активов, чем это можно сделать на наличном рынке; экспортеры и импортеры для защиты будущих платежей от изменения валютных курсов; корпорации для фиксации процентной ставки по привлеченным или размещенными средствами; компании, осуществляющие операции с собственностью, при выпуске конвертируемых акций защищаются от возможного роста процентных ставок до завершения выпуска и размещения; пенсионные фонды защищают доход от инвестиций в первоклассные ценные бумаги и казначейские обязательства; банки, которые защищаются от снижения кредитных процентных ставок и повышение депозитных ставок в будущем; инвестиционные фонды защищают номинальную стоимость финансовых активов, которыми они обладают, или фиксируют цены на те финансовые инструменты, которые планируется приобрести в будущем.

Этот перечень хеджеров далеко не полный, но он дает представление о разнообразии типов организаций, которые могут использовать рынок срочных сделок для уменьшения риска валютных курсов, процентных ставок или риска на фондовом рынке.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ООО “Салон сотовой связи”

2.1 Общая характеристика предприятия

Салон сотовой связи в городе Александрове начал работать в области производства телекоммуникационного оборудования с середины 1999 гг.. В конце 90-х гг. салон сотовой связи стал одним из основных разработчиков оборудования стандарта GSM и в 2000 г. выпустила на рынок первый сотовый телефон. C октября 2005 г. салон сотовой связи возглавляет Олли-Пекка Калласвуо (Olli-Pekka Kallasvuo). Салон сотовой связи- публичная компания, акции которой котируются на Хельсинкской, Стокгольмской, Франкфуртской и Нью-йоркской биржах.

Салон сотовой связи производит как мобильные терминалы (классические мобильные телефоны, мультимедийные компьютеры Nseries, аппараты для бизнес-пользователей Eseries), так и оборудование для операторов сотовой и фиксированной связи (подразделение Networks). В июне 2006 было объявлено об объединении подразделения Nokia Networks с соответвующим телекоммуникационным подразделением компании Siemens. Совместное предприятие с равными долями участия Nokia и Siemens станет мировым лидером, занимающим прочные позиции в наиболее важных и растущих секторах рынка технологий и услуг для фиксированных и мобильных сетей связи.

В настоящее время, наряду с традиционным производством мобильных устройств, Салон сотовой связи уделяет большое внимание потребительским интернет-сервисам под единым брендом Ovi (www.ovi.ru). Стратегия Салона сотовой связи заключается в предоставлении пользователям комплексного решения: устройство + всевозможные услуги. Ключевыми сервисами Салона являются навигация (“Карты Ovi”), музыка (музыкальный Интернет-магазин “Музыка Ovi” и сервис “Вместе с музыкой”), магазин приложений и мультимедийного контента (“Магазин Ovi”), электронная почта и обмен сообщениями и др.

В рамках реорганизации с 1 января 2008 года действует деление корпорации на 11 бизнес-единиц (sales units), выделенных по территориальному признаку и специфике каналов дистрибуции. Одной из таких ключевых бизнес-единиц Салона сотовой связи стала Евразия, включающая в себя 4 подразделения — Россию, Украину, ЮГ СНГ и Турцию. Все подразделения являются самостоятельными в составе бизнес-единицы, со своим руководством и штатной структурой. Руководителем Салона Евразия является Виктор Сайс (Victor Saeijs), Генеральный директор Салона в России — Нильс Нильсен (Niels Nielsen), а в городе Александрове — Журавлев Михаил Станиславович.

Салон сотовой связи начал свою деятельность тогда еще в 1980 годы. С 1993 г. интересы Салона в Москве представляло предприятие Салон Switching Systems (SS). В 1997 г. было создано ЗАО «Салон сотовой связи» с головным офисом в Москве. Офисы салонов сотовой связи есть в ключевых регионах России, а также странах СНГ.

Cовместно с розничными сетями в России и СНГ Салон сотовой связи активно развивает программу «Авторизованные точки продаж », в рамках которой открываются фирменные салоны (Concept Stores) и фирменные отделы (Shop-in-Shops). Основная цель данной программы — защита потребителей от поддельного и несертифицированного товара. При покупке продуктов в фирменном салоне или магазине, как и во всех авторизованных точках продаж, потребителю гарантировано, что он приобретает оригинальный, официально поставленный продукт со всей необходимой сервисной поддержкой. Фирменные отделы и салоны сотовой связи открыты в большинстве крупных городов России и СНГ, и их количество постоянно увеличивается.

В декабре 2006 года в России открылся первый в мире флагманский магазин сотовой связи (Flagship Store) — в центре Москвы, неподалеку от Пушкинской площади. Главная задача флагманского магазина сотовой связи — это презентация всего ассортимента продуктов и услуг сотовой связи, а также предоставление потребителям возможности в комфортной обстановке и на самом передовом оборудовании оценить все преимущества новинок и актуальных мобильных технологий.

2.2 Анализ основных показателей финансово — хозяйственной деятельности “Салона сотовой связи”

Далее проведем анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников, ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Поэтому анализ наличия источников формирования и размещения капитала имеет большое значение. В процессе анализа необходимо:

изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия,

установить факторы изменения их величины,

определить стоимость отдельных источников капитала, его средневзвешенную цену и факторы изменения последней,

оценить уровень финансового риска),

оценить произошедшие изменения в пассиве баланса,

обосновать оптимальный вариант соотношения собственного и заемного капитала.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Из данных табл. 7. видно, что на данном предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, причем за отчетный период его доля по сравнению со средним значением 2007-2009 г.г. возросла на 8,4%. Данные, приведенные в табл. 8, показывают незначительные изменения в размере и структуре собственного капитала: увеличился удельный вес уставного капитала в 2009 г. по сравнению с 2007 г. на 2,8%, хотя в денежном выражении показатели одинаковые (1513 тыс. руб.), причиной этому послужило наличие непокрытого убытка в 2009г. Источником капитала в ООО «Салон сотовой связи» является только уставный капитал. Общая сумма собственного капитала за отчетный год уменьшилась на 42 тыс. руб. (до 1473 тыс. руб.) за счет непокрытого убытка в 2009 году.

Анализ динамики и структуры источников капитала ООО «Салон сотовой связи» за 2007-2009гг.

Новые тенденции в международной торговле товарами в посткризисные годы Текст научной статьи по специальности « Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Шуйский Вячеслав Павлович

В статье анализируются причины торможения международной торговли в посткризисные годы, показано, что за данным феноменом стоят не только циклические, но и структурные долгосрочные факторы, свидетельствующие о вероятности сохранения в обозримом будущем подобной динамики развития. Рассматривая причины нынешнего падения нефтяных цен, автор находит много общего у него с обвалом нефтяных цен 1985-86г.г., после которого низкие цены на нефть держались около двадцати лет. Наконец, он называет факторы, которые могут способствовать сохранению низких нефтяных цен в течение длительного времени: вялость спроса; переход функции регулятора нефтяного рынка от ОПЕК и Саудовской Аравии к производителям сланцевой нефти в США; наличие множества игроков и широко распространенной практики хеджирования в данной отрасли, чтобудет обрекать ее на перманентные кризисы перепроизводства.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Шуйский Вячеслав Павлович

Текст научной работы на тему «Новые тенденции в международной торговле товарами в посткризисные годы»

Новые тенденции в международной торговле товарами в посткризисные годы

В статье анализируются причины торможения международной торговли в посткризисные годы, показано, что за данным феноменом стоят не только циклические, но и структурные долгосрочные факторы, свидетельствующие о вероятности сохранения в обозримом будущем подобной динамики развития. Рассматривая причины нынешнего падения нефтяных цен, автор находит много общего у него с обвалом нефтяных цен 1985-86г.г., после которого низкие цены на нефть держались около двадцати лет. Наконец, он называет факторы, которые могут способствовать сохранению низких нефтяных цен в течение длительного времени: вялость спроса; переход функции регулятора нефтяного рынка от ОПЕК и Саудовской Аравии к производителям сланцевой нефти в США; наличие множества игроков и широко распространенной практики хеджирования в данной отрасли, что будет обрекать ее на перманентные кризисы перепроизводства.

Ключевые слова: Международная торговля товарами, циклические и структурные факторы торможения, глобальные цепочки добавленной стоимости, «сырьевой бум», обвал нефтяных цен, ОПЕК, сланцевая нефть.

Candidate of Economic Sciences, chief researcher,

the Institute of Economics, RAS, Center for Foreign Economic Studies

New trends in world merchandise trade in the post-crisis years

The article examines the causes of a significant slowing of world merchandise trade. It shows that this phenomenon is explained not only by cyclical, but by structural long-term factors as well indicating probability of such a dynamics of international trade in the foreseeable future. The author scrutinizes the current fall in oil prices and finds a lot in common between it and the collapse of oil prices in1985-86, after which low oil prices hovered for about twenty years. Finally, the author highlights the factors that may contribute to sustained low oil prices during a long period: sluggish demand for oil; the switch-over of the control of the oil market from OPEC and Saudi Arabia to the producers of shale oil in the United States; the multiplicity of players and the widespread practice of hedging in the industry that would condemn it for a permanent overproduction crises.

The keywords: World merchandise trade, cyclical and structural factors of slowing trade, global value chains, commodity boom, oil price crash, OPEC, shale oil.

кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник, Центр внешнеэкономической политики, Институт экономики РАН

УДК 339.5 ББК 65.428 Ш-953

Российский внешнеэкономический вестник

Анализ международной торговли1 в посткризисные годы позволяет выявить в ее развитии ряд новых тенденций. Важнейшие из них — существенное замедление темпов ее роста и разворот конъюнктуры на сырьевых рынках, свидетельствующий об окончании «сырьевого бума». Основная причина, стоящая за указанными явлениями — медленное восстановление мировой экономики, особенно экономики стран Еврозоны после кризиса 2008-2009 гг., и заметное снижение экономической активности в развивающихся странах.2

«НОВАЯ НОРМАЛЬНОСТЬ» В МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛЕ?

Сравнение динамики международной торговли в докризисные и посткризисные годы свидетельствует о ее выраженном торможении в последние годы (см. таблицу 1).

Мировой товарный экспорт (млрд долл. США)

1990 г. — 3490 2009 г. — 12554

2000 г. — 6457 2020 г. — 15300

2005 г. — 10508 2020 г. — 18328

2006 г. — 12120 2020 г. — 18404

2007 г. — 14023 2020 г. — 18816

2008 г. — 16160 2020 г. — 18950

Источник: International Trade Statistics 2020, WTO; Press Release WTO, Press/739 14 April 2020

Темпы роста мировой торговли в номинальном исчислении, составлявшие в 1991-2008 г.г. в среднем 8,9%, а в отдельные годы, доходившие до 15-20 %, в 20202020 гг. упали в среднем до 1,1%. Изменились и факторы роста мировой торговли (см. таблицу 2).

Факторы роста мирового товарного экспорта (среднегодовой темп прироста в %)

1991-2008 2009 2020 2020 2020 2020 2020

Стоимость 8,9 -22,3 21,9 19,8 0,4 2,2 0,7

Физический объем 5,9 -12,5 13,9 5,4 2,3 2,2 2,8

Цены 3,0 -9,8 8,0 14,4 -1,9 0 -2,1

Источник: Подсчитано по данным International Trade Statistics 2020, WTO; Press Release WTO, Press/739 14 April 2020

1 Здесь и далее, если не оговорено иное, под термином «международная торговля» подразумевается международная торговля товарами.

2 Под термином «развивающиеся страны» подразумеваются развивающиеся страны и страны с формирующимися рынками, поскольку статистика ВТО объединяет эти страны в одну группу.

Российский внешнеэкономический вестник

Замедление динамики мировой торговли в последние годы объясняется как падением темпов роста ее физического объема, так и снижением уровня мировых цен. Так, рост физического объема торговли замедлился по сравнению с 1991-2008 гг. более чем в 2,5 раза, а общий индекс цен мировой торговли к 2020-2020 гг. из положительной зоны перешел в отрицательную.

Другая и, возможно, более важная нетипичность развития международной торговли в 2020-2020 гг. проявилась в том, что темпы ее роста (реальные, в физическом выражении) оказались практически равными темпам роста мировой экономики, что, в принципе, является отклонением от нормы, нарушением закономерности, установившейся в развитии мировой экономики с 1950 г. (см. таблицу 3).

Динамика роста физического объема мирового товарного экспорта и валового мирового продукта (среднегодовые темпы прироста в %)

1991-2000 2001-2008 2009 2020 2020 2020 2020 2020

Мировой товарный экспорт 6,5 5,2 -12,5 13,9 5,4 2,3 2,2 2,8

Валовый мировой продукт 2,3 2,7 -2,5 4,1 2,8 2,2 2,3 2,6

Источник: International Trade Statistics 2020, WTO; Press Release WTO, Press/739 14 April 2020

Выравнивание динамики мировой торговли и мировой экономики означает, что мировая торговля в рассматриваемые годы утратила роль катализатора мировой экономики. Одновременно подобное развитие ставит вопрос о перспективах глобализации, поскольку одним из признаков ее усиления является опережающая динамика мировой торговли по сравнению с производством.

Вплоть до начала 2020 г. среди экономистов-международников, в том числе экспертов ВТО, превалировала точка зрения, что за замедлением международной торговли в посткризисные годы стоят преимущественно циклические факторы (медленное и неравномерное восстановление мировой экономики после кризиса 2008-2009 гг.), а также временные неполадки в сфере финансирования международной торговли, всплески протекционизма и т.п. и, как следствие, с подъемом мировой экономики ситуация в международной торговле должна достаточно быстро

Российский внешнеэкономический вестник

нормализоваться. В соответствии с таким пониманием проблемы руководство ВТО в качестве основного рецепта восстановления нормального функционирования международной торговли рекомендовало активнее упрощать и либерализовать правила торговли, заключать новые торговые соглашения.

Назвать такую точку зрения полностью ошибочной, конечно, нельзя. Действительно, торможение международной торговли в посткризисные годы во многом объясняется низкими темпами роста мировой экономики. Так, в 2020-2020 гг. ее рост составлял в среднем около 2,5%.3 Для сравнения в десятилетие, предшествовавшее кризису, темпы роста были заметно выше (около 2,9%).4 Основная ответственность за скромную динамику мировой экономики в эти годы лежит на развитых странах и прежде всего странах Еврозоны, ВВП которых за 2020-2020 гг. сократился более чем на 1%.5 Главной причиной рецессии в этих странах стали их финансовые проблемы, сопровождавшиеся ростом безработицы, снижением жизненного уровня населения и существенным уменьшением импорта. Все это, в свою очередь, негативно отразилось на торговых контрагентах европейских стран, сильнее всего затронув экспорт Китая, Южной Кореи, Сингапура, Тайваня.

Развивающиеся страны также внесли свой вклад в текущее замедление мировой экономики. В какой-то мере их влияние на изменение динамики глобального роста оказалось даже решающим. Так, темпы экономического роста этих стран упали с 6,3% в 2020 г. до 4,4% в 2020 г., в то время как развитые страны, заметно замедлившись в 2020-2020 гг., к 2020 г. восстановили темп роста до уровня 2020 г. (1,8%).6

Соглашаясь (частично) с мнением экспертов ВТО относительно причин замедления международной торговли, мы не считаем возможным списать все ее текущие трудности на циклические факторы и низкие темпы роста мировой экономики. О существовании наряду с циклическими других факторов, в том числе, возможно, и структурных, сдерживающих международную торговлю, свидетельствует, прежде всего, гораздо более значительное падение темпов ее роста по сравнению с мировой экономикой.

Точка зрения экспертов ВТО поменялась лишь к началу 2020 г., когда появились первые прогнозы, подтверждающие, что международную торговлю ожидает четвертый подряд год низких темпов роста. В декабре 2020 г. экономисты МВФ высказали предположение, что часть ответственности за текущее замедление международной торговли лежит на структурных факторах. Несколько месяцев спустя эксперты ВТО присоединились к этой точке зрения и в качестве такого структурного (долгосрочного) фактора назвали старение, «бронзовение» глобальных цепочек

3 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P. 4.

4 Рассчитано по данным Global Economic Prospects за 2000-2020 г.г.

5 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P. 4.

6 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P. 4.

Российский внешнеэкономический вестник

добавленной стоимости, проявляющееся в исчерпании возможностей дальнейшей фрагментации и интернационализации производства.7 Таким образом, фактором, который стал одной из главных причин замедления международной торговли, оказался не новый барьер на пути ее развития, а всем известный стимулятор ее роста, эффективность которого достигла предела.

Стоит отметить, что расцвет глобальных производственных сетей, давших мощный стимул развитию международной торговли, пришелся на 1990-е годы. В основе данного феномена лежали такие факторы, как либерализация международной торговли, стандартизация и унификация ее технических параметров, резкое сокращение времени и стоимости транспортировки грузов (благодаря контейнерной революции и укрупнению торговых судов), прорывы в информационных и телекоммуникационных технологиях. Благодаря подобным новациям у крупных производителей появилась возможность разбить производственный процесс на ряд промежуточных этапов и вынести реализацию некоторых из них в страны с меньшими издержками производства, что позволяло повышать конкурентоспособность продукции. Расширение глобальных производственных сетей сопровождалось ростом доли частей и компонентов в структуре международной торговли и было причиной ее более высоких темпов роста по сравнению с мировой экономикой, поскольку один и тот же товар, лишь единожды фиксируясь в производственной статистике, в статистику международной торговли может попасть дважды и трижды.

С началом нулевых годов значение глобальных производственных сетей в качестве ускорителя развития международной торговли стало падать. Данная тенденция четко проявилась в выравнивании скоростей развития международной торговли и мировой экономики (за счет более сильного торможения первой). Так, судя по таблице 3, в 1991-2000 гг. разница их скоростей составляла 180 п.п., в 2001-2008 гг. она снизилась до 90 п.п., а в 2020-2020 гг. упала практически до нуля. Утрата сетями функции ускорителя международной торговли означает, что их развитие при данном уровне межстрановых различий в трудовых и капитальных издержках и данном уровне транзакционных издержек достигло оптимума и дальнейшая фрагментация производства и вынос все большего числа операций за рубеж будет приводить к тому, что выигрыш от снижения издержек производства может оказаться меньше, чем рост транзакционных издержек.

Анализ мировой экономики за последние полторы декады подтверждает, что в ее развитии произошел ряд изменений, которые повлияли на заинтересованность ТНК в выносе операций за рубеж. Во-первых, эти годы были отмечены очень быстрым ростом нефтяных цен и соответственно, увеличением стоимости перевозок грузов, что отражалось на транзакционных издержках. На особенно высоком

7 Constantinescu C., Matto A., Ruta M. Slow Trade//Finance & Development, December 2020, vol. 51, №4, P. 2; Press Release WTO, Press/739 14 April 2020, P. 9

Российский внешнеэкономический вестник

уровне фрахтовые ставки держались в 2020 — 2020 гг. Доля транспортных расходов в себестоимости становилась чрезмерно большой, когда создаваемое изделие дважды подвергалось транспортировке: сначала в разобранном, затем в собранном виде.

Во-вторых, в эти годы в ряде развивающихся стран, куда ТНК особенно активно переносили производство, в результате существенного роста доходов значительно выросли издержки производства, что отразилось на заинтересованности западных корпораций включать их в свои цепочки производства. Особое место в этой группе стран занимает Китай. Огромный рынок, дешевая и дисциплинированная рабочая сила, политическая стабильность сделали эту страну излюбленным местом для ТНК. В результате к началу XXI века Китай превратился в мировую фабрику, где производилось все — от утюгов и чайников до мониторов и компьютеров. В течение трех десятилетий бурный экономический рост Китая питался потоком дешевых мигрантов из сельской местности. При этом вплоть до середины нулевых годов избыток мигрантов позволял сдерживать рост заработной платы.

Однако к 2020 г., по мнению экспертов, страна достигла так называемой «точки Льюиса», когда нескончаемый прежде поток мигрантов из сельской местности в города иссякает, и размер заработной платы начинает быстро расти.8 Последнее подтверждается статистикой: средний заработок мигранта в стране с 2005 г. по 2020 г. вырос в 3,3 раза.9 Несмотря на указанные сдвиги, Китай остается очень привлекательным для западных ТНК. В рейтинге доверия инвесторов A.T. Kearney он находится на втором месте, уступив три года назад лидерство США.10

Можно отметить еще одно изменение места Китая в глобальных производственных сетях — китайский экспорт становится менее зависим от импорта частей и компонентов. Так, отношение импорта частей и компонентов к общему объему китайского экспорта снизилось с 60% в середине 90-х годов до 35% в 2020 году.11 Сокращение доли импортных компонентов в экспортной продукции отражает их замещение компонентами, произведенными местными фирмами. Таким образом, можно сказать, что Китай начинает переходить от дешевой сборки к выпуску дорогих частей и компонентов.

Стоит отметить еще один фактор, который в последние годы сдерживал расширение глобальных производственных сетей, что, в свою очередь негативно отражалось на темпах роста международной торговли. Речь идет о частичной реализации идеи «реиндустриализации», выдвинутой лидерами ряда развитых стран. Особенно активно призыв «вернуть обрабатывающую промышленность» звучал

8 Wildau G. China migration: at the turning point// Financial Times, May 4, 2020.

10 2020 A.T. Kearney FDI Confidence Index

11 Constantinescu C., Matto A., Ruta M. Slow Trade//Finance & Development, December 2020, vol. 51, №4, P. 2;

Российский внешнеэкономический вестник

в США. Б. Обама даже сделал их частью своей второй избирательной кампании. По свидетельству специалистов, стратегия решоринга (возвращения производств на национальную территорию) имела некоторый успех лишь в США и произошло это в силу совпадения ряда объективных обстоятельств. Во-первых, заметно выросшие издержки производства в Китае и других развивающихся странах снизили заинтересованность ТНК осуществлять инвестиции в их экономику. Рост транспортных расходов, как уже указывалось, также действовал в этом направлении. Плюс к этому, в годы кризиса выявились дополнительные риски зарубежных операций для американских компаний. Однако ключевым фактором, обусловившим сравнительную привлекательность стратегии решоринга в США, стала сланцевая «революция», в корне изменившая энергетику этой страны. Установившиеся в результате ее реализации низкие цены на природный газ не только дали возможность восстановить в США ряд энергозатратных производств и расширить выпуск продукции нефтехимии, но и заметно поднять конкурентоспособность всей американской обрабатывающей промышленности.

Вклад глобальных цепочек добавленной стоимости в развитие международной торговли, конечно, будет и дальше меняться. В частности, с июня 2020 г. резко ослаб фактор высоких тарифов на перевозку грузов, до этого серьезно сдерживавших рост указанных цепочек. Не оправдывает надежд и стратегия решоринга. Рассчитываемый консалтинговой фирмой A.T.Kearney Решоринг-индекс в 2020 г. оказался на 20 пунктов ниже, чем в 2020 г., что, по-видимому, свидетельствует о замедлении решоринга в США.12 Таким образом, главным тормозом на пути дальнейшего расширения глобальных производственных сетей остается рост издержек производства в Китае и других развивающихся странах, особенно странах Юго-восточной Азии, долгие годы служивших одним из центров притяжения ТНК развитых стран. Впрочем, существует точка зрения, что и эту трудность корпорации сумеют обойти, поскольку у них есть возможность постепенно в течение 10-15 лет перевести свои филиалы в другие регионы мира: Африку южнее Сахары, Южную Азию, Южную Америку.13 Однако нам подобная массовая передислокация представляется маловероятной, поскольку в большинстве стран указанных регионов превалируют неблагоприятные институциональные условия, которые за 10-15 лет едва ли удастся серьезно реформировать.

Помешать странам указанных регионов, а равно и всем прочим развивающимся странам превратиться в новые фабрики мира может намечающийся в настоящее время в мировой экономике общий сдвиг в сторону капиталоемких технологий и происходящее снижение роли дешевой рабочей силы в качестве сравнительного преимущества в борьбе за иностранные инвестиции.

12 2020 A.T.Kearney Reshoring Index

13 Constantinescu C., Matto A., Ruta M. Slow Trade//Finance & Development, December 2020, vol. 51, №4, P. 4;

Российский внешнеэкономический вестник

Итак, наш анализ причин торможения международной торговли в посткризисные годы показывает, что за данным феноменом стоят не только циклические, но и структурные (долгосрочные) факторы, свидетельствующие о вероятности сохранения в обозримом будущем подобной динамики развития международной торговли. Вместе с тем, ослабление одного из главных факторов, сдерживавшего в последние годы рост глобальных цепочек добавленной стоимости (чрезмерно большие транспортные издержки ввиду высоких цен на нефть) позволяет предположить, что, оставаясь в целом на заметно более низком уровне, чем в предыдущее десятилетие, темпы роста международной торговли в 2020-2020 гг. несколько возрастут. В пользу этого свидетельствует и анализ предыдущих случаев резкого изменения нефтяных цен. В большинстве случаев их падение сопровождается ростом мировой экономики.14 С учетом вышесказанного, нам представляется достаточно реалистичным последний прогноз ВТО, согласно которому в 2020 г. прирост международной торговли (в реальном выражении) составит 3,3%, а в 2020 г. — 4,0% (см. таблицу 4).

Мировая торговля товарами (темпы роста физического объема в %)

2020 2020 2020 2020 2020* 2020*

Мировая торговля товарами 5,4 2,2 2,4 2,8 3,3 4,0

Развитые страны 5,2 1,1 1,6 2,2 3,2 4,4

Развивающиеся страны** 5,8 3,7 3,9 3,3 3,6 4,1

Северная Америка 6,6 4,5 2,8 4,3 4,5 4,9

Южная и Центральная Америка 6,6 0,8 1,5 -2,5 0,2 1,6

Европа 5,6 0,8 1,6 1,9 3,0 3,7

Азия 6,4 2,7 5,0 4,9 5,0 5,4

Прочие регионы*** 2,0 4,0 0,7 0,1 -0,6 0,3

Развитые страны 3,4 -0,1 -0,2 3,2 3,2 3,5

Развивающиеся страны** 7,8 4,9 5,3 2,0 3,7 5,0

Северная Америка 4,4 3,2 1,1 4,4 4,9 5,1

Южная и Центральная Америка 12,6 2,3 3,2 -3,0 -0,5 3,1

Европа 3,2 -1,8 -0,3 2,8 2,7 3,1

14 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P. 164. 9 — 2020 Российский внешнеэкономический вестник

2020 2020 2020 2020 2020* 2020*

Азия 6,5 3,6 4,8 3,6 5,1 5,1

Прочие регионы*** 7,9 9,9 3,9 0,0 -2,4 1,0

Примечания к таблице:

** Включая страны с формирующимися рынками

*** Африка, СНГ, Ближний и Средний Восток

Источник: Press Release WTO, Press/739 14 April 2020

Сравнение этих наметок с оценками Мирового банка о темпах роста мировой экономики (в 2020 г. рост на 3,0%, в 2020 г. — 3,3%)15 свидетельствует о том, что эксперты ВТО исходили из того, что международная торговля будет опережать мировую экономику в 2020 г. в 1,1 раза, а в 2020 г. — в 1,2 раза. Напомним, что в 20202020 гг. этого опережения вообще не было, а в предыдущее десятилетие оно было существенно большим.

Согласно наметкам экспертов ВТО, экспорт развивающихся стран в 2020 г. должен вырасти на 3,6%, а их импорт — на 3,7%. Для развитых стран рост как экспорта, так и импорта спрогнозирован на уровне 3,2%. Наиболее высокие темпы роста, согласно наметкам, будут отмечены в странах Азии и Северной Америки. Заметно улучшится ситуация в европейских странах. Наихудшие результаты прогнозируются как по экспорту, так и по импорту для стран Южной и Центральной Америки, а также для стран Африки, Среднего Востока и стран СНГ.

По мнению составителей прогноза, среди его рисков превалируют те, которые могут привести к недостижению ряда его наметок. Один из таких рисков связан с разнонаправленностью текущей денежной политики США и стран Еврозоны. В то время как Федеральная резервная система рассматривает возможность повышения процентной ставки к концу 2020 г., Европейский центральный банк только начинает собственную программу количественного смягчения. Другой риск состоит в возможности возникновения нового бюджетного кризиса в Еврозоне, в частности, сложные финансовые переговоры между Грецией и другими странами Еврозоны грозят вновь подорвать финансовую стабильность в регионе. Еще один риск состоит в более сильном, чем ожидалось, замедлении экономик развивающихся стран (особенно из таких ресурсоэкспортирующих регионов, как Африка, Средний Восток, СНГ и Южная Америка). Серьезный ущерб экономике развивающихся стран может нанести и планируемое ужесточение денежной политики США. Более высокие процентные ставки будут делать американские рынки более привлекательными для инвесторов, что может вызвать новый отток капитала из развивающихся стран. Особая опасность заключается в том, что указанный вывод средств может привести к резкому снижению курсов валют, высокой инфляции и

15 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P.4

Российский внешнеэкономический вестник

росту стоимости заимствований для правительств и бизнеса данной группы стран.

Внушает некоторые опасения прогноз по Китаю. Экономическая активность в крупнейшей экономике мира за последние три года заметно понизилась. Прирост ВВП Китая в 2020 г. (7,4%) оказался самым низким за последние 24 года и на ближайшие годы власти страны понизили наметки по росту экономики. Мировой банк, со своей стороны, также прогнозирует снижение темпа роста ВВП Китая в 2020 г. до 7,1%, а в 2020 г. до 7,0%.16

В вышеназванном прогнозе развития международной торговли имеются и положительные риски. Так низкие цены на нефть и другие сырьевые товары могут способствовать превышению наметок прогноза. Однако это может произойти только в случае, если позитивное воздействие такого уровня цен на нетто- импортеров этих продуктов окажется значительнее, чем потери нетто-экспортеров. Темпы роста международной торговли могут оказаться также выше, если зона Евро ответит значительным ускорениям экономической активности в ответ на программу денежной либеризации ЕЦБ. При этом любое увеличение спроса в ЕС достаточно сильно отразится на темпах роста всей международной торговли.

КОНЕЦ «СЫРЬЕВОГО БУМА»

Еще одной новой тенденцией в развитии международной торговли в посткризисные годы, тесно связанной с замедлением мировой экономики, стало резкое падение цен на сырьевые товары, свидетельствующее об окончании сырьевого суперцикла.17 При этом понижательная динамика цен на металлы и сельскохозяйственную продукцию установилась с начала 2020 г., цены же на энергоносители были более стабильны. В частности, цены на нефть с 2020 г. по середину 2020 г. держались в диапазоне 104-105 долларов за баррель (долл./барр.).18 Однако с июня по декабрь 2020 г. они рухнули более чем на 50%.19 Снижение цен на металлы и сельскохозяйственную продукцию за 2020-2020 гг. оказалось гораздо меньшим (в среднем 20-25 %).

По мнению большинства экспертов, понижательная динамика цен на неэнергетическое сырье в 2020-2020 гг. — следствие замедления в эти годы китайской экономики, в частности, падения темпов строительства и урбанизации с завершением в стране этапа первоначальной модернизации. Складывается впечатление, что сырьевые компании переоценили Китай, который действительно в отдельные годы потреблял до 50% некоторых видов сырья. О масштабах снижения спроса на сырьевые товары в Китае можно проследить на примере черных металлов, темпы роста потребления которых упали с 16% в 2001-2020 гг. до 2-3% в 2020-2020 гг.20

16 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P.4

17 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P. 159; Global Economic Prospects 2009:Commodities at the Crossroads. World Bank

18 Средневзвешенная цена марок североморская, западнотехасская, дубайская сырая

19 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P. 159

20 Кудияров С. Слишком много стали// Эксперт, №17, 2020

Российский внешнеэкономический вестник

Обвал нефтяных цен во второй половине 2020 г. стал результатом действия целого ряда факторов: более высокие, чем ожидалось, объемы поставок на фоне более низкого, чем ожидалось, спроса; успешное разрешение некоторых геополитических рисков; смена приоритетов у стран ОПЕК; усиление американского доллара. Несмотря на то что определить точно влияние каждого фактора на падение нефтяных цен не возможно, представляется, что быстрое и неожиданное увеличение объемов поставок сыграло в этом главную роль.

Основной вклад в рост мировых поставок нефти внесла сланцевая революция в США. С 2020 г. по 2020 г. производство сланцевой нефти в этой стране выросло на 4 млн баррелей в день (барр./день). При этом рост добычи постоянно превышал прогнозы. С учетом нефти из канадских битуминозных песков и биотоплива поставки нетрадиционной нефти на мировой рынок в эти годы составили около 6 млн барр./день. Мировой же спрос на нефть в указанные годы напротив регулярно оказывался ниже прогнозов ввиду низких темпов роста мировой экономики. Необходимо также отметить, что нефтеемкость мирового ВВП за последние 40 лет уменьшилась практически вдвое в результате повышения энергоэффективности мировой экономики и снижения доли нефти в общем потреблении энергоносителей.

На мировых нефтяных ценах отразилось также то, что не оправдались некоторые опасения по поводу возможных срывов поставок. В частности, во второй половине 2020 г. заметно изменилась острота конфликтов на Ближнем Востоке. Так, несмотря на политическую нестабильность в третьем квартале 2020 г. заметно увеличились поставки из Ливии. В результате остановки продвижения боевиков ИГИЛ в сторону основного района добычи нефти в Ираке удалось удержать уровень поставок из этой страны. Выяснилось также, что санкции и контрсанкции, наложенные в июне 2020 г. в результате конфликта на Украине, пока не оказали существенного влияния на мировые рынки нефти и газа.

Изменение стратегии ОПЕК также отразилось на динамике цен на нефть. Саудовская Аравия, выполнявшая ранее роль регулятора в картеле, традиционно использовала свои свободные мощности для уменьшения или увеличения объема добычи с целью стабилизации цен. Политика ОПЕК резко изменилась в ноябре 2020 г. после того, как членам картеля не удалось договориться о сокращении объемов добычи. Решение ОПЕК сохранить прежний объем добычи нефти членами картеля свидетельствует о том, что его целью стало удержание доли мирового рынка вместо регулирования уровня цен.

Укрепление американского доллара стало еще одним фактором падения нефтяных цен. Во второй половине 2020 г. курс доллара США по отношению к прочим главным валютам мира подорожал примерно на 10%. Как показывает опыт, усиление американского доллара имеет тенденцию негативно отражаться на уровне нефтяных цен, поскольку сокращается спрос на нефть со стороны стран, поку-

Российский внешнеэкономический вестник

пательная способность валют которых упала. Эмпирические оценки показывают, что укрепление американского доллара на 10% к прочим главным валютам мира сопровождается падением нефтяных цен на 3-10%.21 Есть еще одно объяснение того, что укрепление американского доллара ведет к снижению цен на нефть: с усилением доверия к доллару снижается стимул к использованию нефти в качестве надежного актива для вложения капитала.

Главный вопрос, который волнует сейчас экономистов, следящих за мировым рынком нефти, как долго продлится период низких цен на этот энергоноситель. Определенное представление об этом может дать анализ предыдущих случаев «обвала» нефтяных цен. За последние 50 лет рынок нефти пережил три таких «обвала», не считая нынешнего, когда цены падали более чем на 40%. Все они были связаны с определенными сдвигами в мировой экономике и энергетике.

«Обвалу» 1985-86 гг. предшествовало увеличение производства нефти и изменение позиции ОПЕК, падение цен в 1990-91 гг. связано с первой войной в Персидском заливе и распродажей нефти из стратегических запасов западных стран, «обвал» 2008 г. произошел в разгар последнего мирового финансового кризиса.

Имеется много общего и отличий в этих четырех случаях «обвала» нефтяных цен. Текущий «обвал» во многом напоминает ситуацию 1985-86 гг. Оба возникли после периода высоких цен и увеличения поставок из стран — нечленов ОПЕК: в 1985-86 гг. с новых месторождений на Аляске, в Северном море и Мексике, а в 2020 г. — американской сланцевой нефти, нефти из канадских битуминозных песков, а также биотоплива. В обоих случаях ОПЕК менял свою политику, делал главной целью сохранение доли мирового рынка и отказывался от поддержки цен.

«Обвалы» 1990-91 гг. и 2008 г. завершились сравнительно быстрым восстановлением цен до первоначального уровня. В отличие от них за «обвалом» 1985-86 гг. последовал длительный (почти двадцатилетний) период низких нефтяных цен. Сохранению низких цен в 1986-2003 гг. способствовал ряд факторов: рекордный уровень свободных мощностей в ОПЕК (около 12 млн барр./день в 1986 г.), увеличившиеся излишки нефти в странах бывшего СССР, возросшая энергоэффективность, субституция нефти другими энергоносителями, заметно снизившийся спрос из-за разразившегося в 1998 г. азиатского кризиса и рецессии в США в 2001 г.

Не все факторы, способствовавшие поддержанию низких нефтяных цен в период 1985-2003 гг., сохранились до сих пор. Так, в настоящее время свободные мощности стран ОПЕК заметно ниже, чем они были в 1985-86 гг. (около 2,5 млн барр./ день, исключая Ирак, Иран, Ливию и Нигерию).22 Вместе с тем за это время произошли большие изменения в потреблении нефти развитыми странами. Высокие цены и повышение энергоэффективности привели к тому, что потребление нефти

21 Global Economic Prospects, January 2020, World Bank, P.161

22 Commodity Market Outlook, April 2020, World Bank, P.10

Российский внешнеэкономический вестник

странами ОЭСР с 2005 г. сократилось на 5 млн барр./день. Большинство прогнозов говорит о том, что в ближайшие годы потребление нефти странами ОЭСР сохранится на нынешнем уровне либо даже сократится в результате повышения эффективности, а также появления новых требований по сохранению окружающей среды. Впрочем, учитывая, что нынешний низкий уровень душевого потребления нефти в развивающихся странах будет по всей вероятности расти, потенциал роста мирового потребления этого энергоносителя сохраняется.

Имеются и другие факторы, которые могут способствовать сохранению сравнительно низких нефтяных цен в течение длительного времени: новые порывы в технологии добычи сланцевой нефти, ведущие к сокращению издержек производства; быстротечность ее технологического цикла (возможность быстро снизить или нарастить объема производства); вялость спроса со стороны не только развитых, но и развивающихся стран.

Нельзя забывать еще одно обстоятельство, которое, на наш взгляд, не позволит нефтяным ценам подняться достаточно высоко, а тем более восстановиться до уровня 2020-2020 гг. Речь идет о том, что функции регулятора нефтяного рынка в настоящее время все более переходят от ОПЕК и Саудовской Аравии к производителям сланцевой нефти в США. ОПЕК, как известно, был заинтересован в поддержании достаточно высоких нефтяных цен, США же как нетто-импортер нефти хотят их видеть на более низком уровне, точнее, на уровне, который предоставит им максимальные преимущества с точки зрения баланса интересов потребителей и производителей нефти. Можно назвать еще одну причину, почему регулировка рынка производителями сланцевой нефти будет иметь тенденцию к понижению цен. Эксперты уверены, что в силу наличия множества игроков и широко распространенной практики хеджирования отрасль будет обречена на перманентные кризисы перепроизводства.

В связи с этим, не удивительно, что не оправдывается пока расчет ОПЕК на то, что низкие нефтяные цены достаточно быстро вынудят производителей дорогой нетрадиционной нефти (прежде всего американской сланцевой нефти, обеспечивавшей в последние годы основной прирост мировой добычи), свернуть объемы производства, что восстановит равновесие на мировом рынке нефти. Прошел уже год с момента обвала нефтяных цен, однако, объемы добычи сланцевой нефти в США до мая 2020 г. продолжали увеличиваться, несмотря на то что число работающих буровых установок в стране резко сократилось. Последнее стало возможным благодаря усовершенствованию технологий добычи и повышению производительности новых буровых установок. Впрочем, имеется другая точка зрения, что объемы добычи сланцевой нефти так долго не сокращались, поскольку высокая закредитованность ее производителей не позволяет им сворачивать производство. Согласно июньскому (2020 г.) прогнозу Администрации энергетической ин-

Российский внешнеэкономический вестник

формации США, падение объемов производства сланцевой нефти в стране будет продолжаться до третьего квартала 2020 г. Ожидается, что с четвертого квартала рост возобновится.23

Следует подчеркнуть, что временное сокращение объемов производства сланцевой нефти в США еще не будет свидетельствовать о победе ОПЕК. Отмеченная выше особенность технологического цикла сланцевой нефти позволяет ее производителям при повышении цены до определенного уровня очень быстро наращивать производство. Окончательная победа ОПЕК может состояться только в том случае, если изменится отношение кредиторов к производителям сланцевой нефти. До сих пор сланцевая индустрия США пользовалась хорошей финансовой поддержкой, нефтяники получали кредиты по низким ставкам. Ситуация в отрасли может измениться с ожидаемым ужесточением кредитно-денежной политики в стране.

Оставив без изменения свою квоту, ОПЕК надеялся на то, что низкие цены на нефть приведут к росту ее потребления, что уменьшит объемы излишков нефти на рынке. Небольшие подвижки с ростом спроса действительно наметились. Так, за период с первого квартала 2020 г. по первый квартал 2020 г. потребление нефти в мире выросло на 1,3 млн барр./день.24 Согласно апрельскому (2020 г.) прогнозу Мирового банка, в 2020 г. спрос на нефть в мире должен вырасти еще на 1,1 млн барр./день. Это заметно больше, чем прирост за 2020 г. (0,7 млн барр./ день).25 Впрочем, учитывая масштабы нынешнего дисбаланса на рынке (около 1,5 млн барр./день),26 такого прироста потребления будет не достаточно для полной балансировки рынка, даже допуская, что объемы ее производства останутся на прежнем уровне.

Учитывая сохранение дисбаланса на рынке, Мировой банк прогнозирует, что в 2020 г. цены на нефть будут держаться на уровне 53 доллара за баррель, а в 2020 г. вырастут до 57 долларов.27 Администрация энергетической информации США дает другой прогноз. По их оценке, в 2020 г. цены на нефть марки Brent составят 61 долл./барр., а в 2020 г.-67 долл./барр.28 Вялая конъюнктура будет наблюдаться на большинстве других сырьевых рынках. Так, согласно тому же прогнозу Мирового

23 U.S. Energy Information Administration. Short-Term Energy Outlook

24 Commodity Market Outlook, April 2020, World Bank, P.18

25 Commodity Market Outlook, April 2020, World Bank, P.18

26 Commodity Market Outlook, April 2020, World Bank, P.18

27 Commodity Market Outlook, April 2020, World Bank, P.4

28 U.S. Energy Information Administration. Short-Term Energy Outlook

Российский внешнеэкономический вестник

банка,29 в 2020 г. ожидается падение цен на металлы на 7%, сельскохозяйственную продукцию — 3,5%, в том числе, на зерновые — 7%, масла — 15%, сельскохозяйственное сырье — 8%, удобрения — 3,5%. Цены на энергоносители, согласно тому же прогнозу, сократятся примерно на 42% (среднегодовые за 2020 г. к 2020 г.), отражая, прежде всего падение нефтяных цен на 45%. В связи с обвалом последних ожидается значительное снижение цен на природный газ: при поставках в Европу на 15%, СПГ в Японию — на 25%. Прогнозируется также снижение цен на газ в США (примерно на 15%) в связи с ростом производства сланцевого газа. Ожидается также падение цен на уголь (на 12%). Причина падения цен везде одна и та же: перепроизводство и низкий спрос. По мнению экспертов Мирового банка, нынешнее падение сырьевых цен продлится достаточно долго.30 Исходя из вероятности подобного прогноза, страны-экспортеры нефти должны, очевидно, строить свои планы и политику.

Падение нефтяных цен достаточно сильным образом отразится на общеэкономическом и финансовом положении как стран-экспортеров нефти, так и ее импортеров. Если сравнительно низкие цены на нефть продержатся достаточно долго, они будут содействовать подъему экономической активности стран — импортеров нефти и уменьшению остроты их инфляционных, внешнеторговых и фискальных проблем. С другой стороны, такие цены негативно затронут страны-экспортеры нефти, ослабив их экономическую активность, фискальные и внешнеторговые позиции. Низкие цены на нефть отрицательно влияют на решимость инвесторов вкладывать средства в экономику стран-экспортеров нефти и могут привести к значительной волатильности на финансовых рынках, наподобие тех, что имели место в некоторых странах в последнем квартале 2020 г.

Для России, как и для других стран-экспортеров нефти, резкий обвал нефтяных цен должен служить жестким напоминанием об опасности чрезмерной зависимости от экспорта сырьевых товаров и необходимости диверсифицировать свою экономику и экспорт. По мнению автора, расширять номенклатуру российского экспорта целесообразно как за счет промышленных товаров с высокой добавленной стоимостью, так и отдельных видов сельскохозяйственной продукции и услуг, некоторые из которых отличаются сравнительно высокой конкурентоспособностью. В основу диверсификации экономики и экспорта, а также оптимизации импорта должна быть положена грамотная промышленная политика.

29 Commodity Market Outlook, April 2020, World Bank, P.4, 19

30 Пресс- релиз Мирового банка от 22 апреля 2020 r.http://www.worldbank.org/en/news/ press-release/2020/04/22/continued-weakness-commodity-markets-may-signal-long-tern-eas-ing-prices

Российский внешнеэкономический вестник

Богомолов О.Т. Мировая экономика в век глобализации. М.: Экономика, 2007. -368 с. (Bogomolov O.T.Mirovaja jekonomika v vek globalizacii. M.:Jekonomika,2007,-368s.)

Глобальная перестройка/под ред. акад. А.А. Дынкина, Н.И. Ивановой/ИМЭМО РАН.-М.:Весь Мир, 2020.-528 c.(Global’naja perestrojka/ pod red. akad. A.A.Dynkina, N.I.Ivanovoj/ IMJeMO RAN.-M.:Ves’ Mir, 2020.-528 s.)

Дюмулен И.И. Международная торговля. Экономика, политика, практика. М.: ВАВТ,2020. -448 c.(Djumulen I.I. Mezhdunarodnaja torgovlja. Jekonomika, politika, praktika. M.:VAVT, 2020.-448 s.)

Загашвили В.С. Кризис институциональной структуры международной торговли // Российский внешнеэкономический вестник. 2020. №2, С. 49-65 (Zagashvili V.S. Krizis institucional’noj struktury mezhdunarodnoj torgovli // Rossijskij vneshnejekonomicheskij vest-nik. 2020. No2, S. 49-65)

Пискулов Ю.В. Геополитические риски в глобальной экономике и международной торговле // Российский внешнеэкономический вестник. 2020. №2, С.14-21 (Piskulov Ju.V Geopoliticheskie riski v global’noj jekonomike I mezhdunarodnoj torgovle // Rossijskij vneshnejekonomicheskij vestnik. 2020. No2, S. 14-21)

Курсовая: Прямые инвестиции Японии в странах — членах ес и их влияние на развитие взаимной торговли

Прямые инвестиции Японии в странах — членах ес и их развитие на влияние взаимной торговли

Введение

Характерной последних чертой трех десятилетий нашего века динамика является и глубина социально — политических процессов. международно Система-экономических отношений не только не остается в этих от стороне процессов, но являясь их интегральной части, ними с взаимодействует посредством сложной системы прямых и связей обратных. Сама система МЭО подвержена долгосрочных влиянию мировых тенденций, основной среди является которых универсализация интернационализации хозяйственной жизни. мирового Глобализация хозяйства в целом сочетается с конкретно интернационализацией выраженной. Последовательно повышается степень открытости национальных отдельных хозяйств, повышается экономическая целостность и мира взаимозависимость, транснационализация хозяйственной деятельности налагает отпечаток глубокий на МЭО, чья зависимость от политических все факторов больше уменьшается. В результате интенсивного этой действия тенденции сегодня четко вырисовываются триполюсного контуры в экономическом смысле мира.

Являясь Япония полюсами, США, ЕС, оказывают сильное воздействие на экономики развитие как в региональном, так и в мировом Отношения. отношение же между полюсами дают сильное развитие на отражение МЭО других стран. Понимание отношений этих помогает сориентироваться в сложном спектре МЭО современных.

Для Болгарии, недавно вступившей на рыночного путь развития и весьма заинтересованной в скорейшем Общему к присоединении европейскому дому, понимание приоритетов и имеющие, процессов место в странах ЕС, носит не только характер познавательный. В особенности проблема зарубежных инвестиций, так которые необходимы для восстановления болгарской Болгарии. В экономики идет процесс приватизации, привлечение и иностранных направление инвестиций сыграет заметную роль в будущего формировании болгарской экономики. Изучение зарубежного поможет опыта добиться более высокой отдачи инвестиций зарубежных с макроэкономической точки зрения.

В общем много есть проблем с определением и статистической оценкой инвестиций зарубежных, что затрудняет характеристику объемов и их международном в сравнение отношении. Перечислим самые главные из Определение.

них прямых зарубежных инвестиций в разных разные странах. Международный Валютный Фонд определяет зарубежные прямые инвестиции следующим образом:

«. инвестиции, приобретение на направленные долгосрочного интереса со стороны инвеститора в работающее, предприятие в экономике отличной от экономики инвестора, инвестора цель иметь весомое решение в управление Существуют.»

предприятием два вида зарубежных инвестиций: прямые и портфельные. Тогда, как портфельные преследуют большей цели отдачи или диверсификацию риска, мотивируются прямые стремлением контролировать зарубежное предприятие. это Хотя определение везде принято, очень определить трудно разницу между двумя видами так инвестиций, как очень трудно провести между границу определениями «долгосрочный интерес» и «весомое 1983г». В решение. ОЭСР предложила в качестве критерия порог 10% владения акций данного предприятия. Но минимум этот варьирует в зависимости от страны. Например, Германии в 25%, 20% в Великобритании и Франции, 10% в Японии и США.

ОЭСР также предложила, чтобы реинвестированные и учитывались доходы. США, Великобритания и Германия этот приняли метод, а Япония и Франция — нет. связано Это с тем, что для стран вставшие давно на путь экспорта капитала калькуляция зарубежных прямых инвестиций сильно варьируется в зависимости от включаются, того или нет реинвестированные доходы. как Так Япония сравнительно недавно вступила на путь этот тот факт, что она не реинвестированные учитывает доходы, не оказывает пока ощутимое исследования на влияние их эффектов. Но, учитывая темпы роста зарубежных ее объема вложений в последнее время Япония в будущем ближайшем должна будет изменить свои калькуляции методы.

Другая статистическая проблема возникает, материнская когда компания предоставляет заем своему дочернему зарубежному филиалу для покупки иностранных практике. На облигаций такая операция учитывается как инвестиция прямая тогда, как на самом деле представляет она собой портфельную.

Существуют два инвестициям по источника Японии. Один из них «Статистика прямых Японских зарубежных инвестиции на основе извещения» и «balance Japanese of payment statistics». Поскольку первый из является них основным источником данных для работы данной, то коротко охарактеризуем его.

«Извещение» что то, обозначает все японские корпорации, собирающиеся других в инвестировать странах, обязаны заявить об этом Министерстве в заранее Финансов за исключением инвестиций, у которых меньше объем чем 30 млн. иен. Вложения в отраслях следующих объявляются вне зависимости от объемов: 1) промышленности отрасли, связанные с производством или переработкой вооружения, рыб, кожи, фармацевтики; 2) инвестиции в предприятия, территории на расположенных Намибии и ЮАР; 3) инвестиции в финансовой и сферах банковских.

Эта статистика обладает некоторыми первых. Во-недостатками, существует временной лаг между планирования временем инвестиций и момента реального инвестирования. Во-иногда, вторых не вся заявленная сумма инвестируется, т.е. инвестируется либо по частям, либо некоторая часть инвестируется не вообще. В третьих, не отражает отток капиталов из филиалов зарубежных обратно в Японию. Все это завышению к приводит отражаемых сумм. И, в конце, нарушена периоде в база до 1980г. и после него, что либерализацией с связано валютного законодательства. Конкретнее, был порог пересмотрен «прямых» инвестиций — его снизили с 10% до 25%, а также покупка недвижимости за рубежом не уже считается «прямой» инвестицией.

На практике инвестиции представляют Японии собой проблему современных отношений двумя между этими центрами. С целью понимания как, того сложилась эта ситуация остановимся на моментах основных в развитии японской экономики и на ее торговых странами со отношениях ЕС.

Глава 1. Основные направления и тенденции экономики развития Японии в 60-е — 90-е годы.

1.1. Положение японской международном в экономики разделении труда и ее зависимость от внешних Япония.

рынков — вторая в экономическом отношении среди стран развитых. По размерам ВВП (3550 млрд. США. долл в 1991г.), промышленного производства и ряду макроэкономических других показателей она уступает только середине80. К США-х гг. на нее приходилось 15% валового капиталистических продукта стран. Постоянное лидерство в темпах роста экономического, характерное для всего послевоенного позволяет, периода рассчитывать на то, что удельный вес экономике японской возрастет, хотя вряд ли достигнет США уровня, а тем более Европейского Сообщества. По количественным чисто макроэкономическим показателям она остается слабой относительно стороной треугольника США — ЕС — Япония, многим по однако качественным характеристикам она уже большинство опережает свои соперников, и этот отрыв еще может больше возрасти.

Так, в 1987г. вышла Япония на 1-е место среди основных развитых уровню по стран ВНП на душу населения (19, 5 тыс. против. долл 18, 2 тыр. у США). Япония занимает 1-е мире в место по производству ряда важнейших товаров (бытовой, судов электронной аппаратуры, тракторов, автомобилей, оборудования металлообрабатывающего, черных металлов и др.). Еще более лидирующие ее показательны позиции на рынках высокотехнологичной продукции: мировой 90% продукции интегральных схем мощностью Кбит 256 выпускается в Японии; более 1/2 мирового электронных парка систем автоматического проектирования используется в стране этой; ведущие производители углеродистых волокон в японские — мире компании; широко признается приоритет ряде в Японии отраслей биотехнологии и т.д.

Феномен последних превращение — лет Японии в крупнейшего нетто — кредитора в превышение: мире ее зарубежных активов над обязательствами 240 достигло млрд. долл., и ожидается, что к века ХХ концу возрастет до 500 — 1000 млрд. Растут. долл объему зарубежного производства японских общего — с 3% от корпораций выпуска продукции в начале 70-х гг. они 10% до 5-увеличились в 80-х, и достигли 10-15% в 1992 г.

Японские занимают банки ведущие места в первом десятке мира банков по объему депозитов, на них приходится 25% около мировых заграничных банковских авуаров, 10-задолженности 15% развивающегося мира. Универсальные торговые сого («компании сеся») не имеют себе равных по Золотовалютные. товарообороту резервы Японии ( около 100 долл. млрд. на конец 1988 г.) намного значительнее, любой у чем другой развитой страны.

Среди факторов основных, обеспечивающих высокую динамичность экономического Японии развития, — более высокие темпы роста труда производительности. Хотя в почасовой выработке на одного обрабатывающей в занятого промышленности Япония немного отстает от 20% (на 15-США в конце 80-х гг.), этот разрыв постоянно и сокращается быстро (в 60-х гг. она была ниже в 2, 1 раза, в 40% 70-х — на конце). В ряде отраслей (автомобилестроение, черной некоторых, металлургии видах электроники и др.) Япония имеет показатели наивысшие производительности труда.

Среднегодовой прирост производства промышленного в 1961-1970 гг. составлял в Японии 15, 2%, как тогда в ФРГ и Италии — 7, 4%, во Франции — 6, 2, в США — 4, 0, в В1950 — 3, 0%. Англии г. удельный вес Японии в промышленном капиталистического производстве мира составлял 1, 7%, а в 1970 г. — 10, 1%. В 1961-среднегодовые гг. 1970 темпы прироста валового национального составляли продукта в Японии 11% ( во Франции — 5, 8%, в Италии — 5, 6, в США — 4, 9, в ФРГ — 4, 1, в Англии — 2, 8%). Высокие темпы роста Японии экономики привели к концу 60-х годов к значительному позиций ее укреплению в мировом хозяйстве. В течение 60-х годов перегнала Япония по объему ВНП сначала Италию и затем, а Францию Англию и ФРГ и в 1968 г. вышла на после второе США место в мире. И1969-она гг. 1970 утвердилась на втором месте и по объему производства промышленного. В 1970 г. Япония занимала четвертое мировом в место капиталистическом экспорте: на ее долю приходилось 7% ( ФРГ — 15, 5%, США — 12, 5%, Англия — 7, 1% и т.д.).

Япония превзошла другие уровню и по страны накопления капитала. Доля инвестиций в капитал основной по отношению к ВНП в 1969 г. составляла в Франции 35, 2% ( во Японии — 25, 4%, в ФРГ — 24, 3%, в Италии — 20, 5, в Англии — 17, 4, в США — 14, 1%). накопления Крупные позволили осуществить массированные инвестиции в целях в оборудование ускорения темпов развития экономики. В 1970-1950 гг. промышленные инвестиции в Японии росли в 2, 6 быстрее раза, чем в Англии, Франции и ФРГ, и в раза четыре быстрее, чем в США. В 1968 г. основной в инвестиции капитал составили в Японии 34, 7%ВНП по 14% с сравнению в США.

Ускорению темпов экономического содействовал роста и низкий уровень военных расходов Одним.

Японии из важнейших факторов быстрого роста низкий являлся уровень зарплаты. Реальная часовая плата заработная в обрабатывающей промышленности Японии в 1969 г. вчетверо была меньше, чем в США, на 40% чем, меньше в Англии и ФРГ.

Наконец, благоприятным Японии для фактором были сохранявшиеся в течение времени длительного низкие цены на нефть и другие сырья виды, импортировавшегося Японией, при сравнительно ценах высоких на машины, оборудование и другие товары экспорта японского.

В итоге сравнительно длительного периода темпов высоких экономического роста Япония создала капиталистическом в второй мире по масштабам экономический потенциал. ростом с Однако японской экономики увеличивалась ее уязвимость и Одним. нестабильность из важнейших факторов быстрого экономического Японии в роста был низкий уровень издержек на энергоносители и сырье, в первую очередь благодаря заниженным нефть на ценам. Практически не имеющая собственных ресурсов потребляла Япония огромные количества импортируемого сырья и для топлива производства промышленной продукции, значительная которой часть экспортировалась по сравнительно высоким ценам. когда Поэтому военный конфликт на Ближнем Востоке 1973 осенью г. привел к сокращению добычи нефти и ее этого из экспорта района, откуда Япония получала потребляемой 75% ею нефти, это вызвало не только рост резкий цен на нефть и нефтепродукты в Японии, но и невозможным сделало нормальное функционирование в прежнем виде ее механизма экономического.

«Нефтяной шок» 1973 г. ускорил экономического наступление кризиса в Японии, но этот кризис глубокие имел внутренние причины. Он был порожден всего прежде обострением противоречий в японской экономике в значительной ее в результате мере однобокого быстрого роста, усилением сопровождавшегося неравномерности развития различных отраслей. экономика Японская в 1974 г. столкнулась с такими трудностями, она каких не знала со времени послевоенной разрухи. производство Промышленное сократилось на 2% по сравнению с 1973 г., в том производство числе электроэнергии — на 5, 9%, автомобилей — на 7, 2, станков — на 20, 8. Валовой продукт национальный уменьшился на 1, 8%. Разразился самый глубокий кризис экономический за всю послевоенную историю Японии, тому к осложнившийся же беспрецедентной инфляцией: розничные цены в года течение выросли на 31, 3%. Сочетание спада с непрерывной усугубило инфляцией действие экономического кризиса. Кризис возникновению к привел массовой безработицы: в конце 1974 г. полностью число безработных превысило 750 тыс. или, человек 1, 4% всего самодеятельного населения, понизился уровень жизненный. Число банкротств ( в основном мелких и предприятий средних ) в 1974 г. составило 11 681, значительно наивысший превысив уровень прошлых лет.

Экономический 1974 кризис-1974 гг. продемонстрировал, что сложившаяся к времени тому экономическая структура уже не может сохранена быть. В обстановке стремительного роста цен на многие и нефть виды сырья целый ряд материалоемких- и энерго отраслей японской промышленности утратил Все. конкурентоспособность это поставило Японию перед начать необходимостью с середины 70-х г. крутую перестройку структуры экономики своей.

Эта перестройка осуществлялась по таким направлениям основным, как обеспечение приоритета наукоемких требующих, не производств больших затрат сырья, энергии и силы рабочей; сокращение энерго- и материалоемких производств; отраслей реконструкция, переживавших тяжелый кризис вследствие иностранной усиления конкуренции.

С весны 1976 года начала Япония выбираться из тяжелого экономического кризиса. К года концу индекс промышленного производства почти высшего достиг докризисного уровня. Однако полностью положение докризисное не было восстановлено. Не удалось преодолеть число, инфляцию полностью безработных находилось на уровне 1 человек. млн, замедлились темпы роста экономики, расти продолжало число банкротств мелких и средних 1976 (предприятий г. — 15 641 ).

Структурная перестройка экономики особенно приняла большие масштабы с начала 80-х годов, возникли когда производства и целые отрасли, порожденные науки прогрессом, техники и технологии, — производство микроэлектронной больших, техники и сверхбольших интегральных схем, новых счетно видов-измерительной и медицинской аппаратуры, средств промышленных, связи роботов, биотехнологии и т.д.

Вторая половина 70 -характеризовался 80-х гг. начало кардинальными изменениями в модели экономического структуре. В развития общественного производства произошел переход от опоры преимущественной на комплекс отраслей тяжелой и химической развитию к промышленности сборочных, обрабатывающих и сферы услуг. На крупномасштабным смену автоматизированным производствам приходит диверсификация и технологических, в мелкосерийность процессах ведущую роль приобретают энерго технологии- и материалосбережения (за десятилетие энергоемкость экономики к снизилась 80-х гг. середине на 30%, материалоемкость — на 40%).

В последние Японии в годы постоянно уделялось большое внимание общего повышению научно — техническому потенциалу как важнейших из одному факторов количественных и качественных сдвигов в размерам. По экономике затрат на НИОКР она уже во половине второй 70-х г. прочно заняла место за США, а сопоставлении при расходов, не связанных непосредственно с военными опережает, производством и США. По прогнозам, к 2000 г. на нее 13% 12-придется общемировых расходов на науку и технику.

время Длительное Япония ориентировалась на решение научно — задач технических экспериментального и прикладного характера, имеющих коммерческое прямое значение, а также технологические заимствования за период (за рубежом 1950 -1982 Япония закупила и около внедрила 40 тысяч лицензий, большинство из них — этой). По американские причине сектор фундаментальных исследований в был стране развит сравнительно слабо. В последние эти годы диспропорции начали постепенно исправляться. И доля хотя затрат на фундаментальную науку пока невысокой остается, уже с середины 70-х годов страна превращается постепенно в нетто — экспортера технологий.

Высокие экономического темпы роста Японии, достигавшие в 60-е годы 15-год в 16% по приросту промышленной продукции и 10-11% в ВНП — по год, в 70-е г. снизились соответственно до 5-6 и 2-3%. Доля страны в производстве промышленном развитых стран осталась почти на уровне прежнем. Япония сделала рывок в накоплении ресурсов ликвидных. Наличие запасов валютных резервов форсировать позволило вывоз капитала: с 1971 по 1979 г. объем общий заграничных прямых инвестиций увеличился больше чуть, чем в 7 раз.

Кризис, охвативший страны развитые в начале 90-х г., не оставил в стороне и Японию. За сравнению г. по 1992 с предыдущим годом промышленное производство что на 8%, упало считается очень плохим даже по стандартам европейским, не говоря уже об японских. Несмотря на государственная, это агентство по экономическому планированию предсказала на 1993 финансовый г. увеличение ВНП на3-3, 3%. Но в среднем, увеличения 1, 7% предсказывают.

Во всех отраслях все более прослеживается отчетливо тенденция перехода на выпуск продукции с высокой более долей добавленной стоимости и низкой Производство. материалоемкости дешевых товаров массового спроса, продукции традиционной среднего уровня технологии постепенно рубеж за передается, в основном в новые индустриальные страны Ожидается. Азии также активизация переноса за границу и производств новых этих отраслей в интересах обеспечения компонентами высококачественными зарубежной сети японских корпораций отраслей сборочных (автомобилестроительных, электронных и электротехнических и др.).

Ожидается, экономика что будет развиваться, все более сферу на опираясь, связанную с высокотехнологичным обеспечением производства (большее все значение в структуре общественного производства приобретать будет непроизводственная сфера — уже к 1992 г. на приходилось нее более 50% совокупного выпуска 44% против в 1985 г., а доля обрабатывающей промышленности и снизилась строительства с 52% до 46%).

Основу промышленного и технического-научно развития и структуру экономики Японии в десятилетие ближайшее будут определять отрасли, выпускающие наукоемкую, высокотехнологичную продукцию и связанные с электроникой и информатикой, с оптикой современной, с производством высокочистой керамики, углеродистых Характерной и др. волокон особенностью японских компаний, скорее останется, всего способность внедрять новые технологии в массовых производство товаров, добиваясь резкого снижения захвата и издержек большей доли мирового рынка.

разразившаяся, Рецессия в начале 90-х гг., несомненно окажет влияние на развитие дальнейшее страны. Япония не будет в дальнейшем такими идти быстрыми темпами. На это скажется и ситуация демографическая, и тот факт, что Япония 90-х уже годов не является «догоняющей» страной. Эта стоит страна перед лицом больших перемен, однако которые не изменят перспективу на ближайшее будущее, это что государство будет «лучше работать», другие чем развитые страны. Основой для оптимизма этого является то, что решающая движущая японского сила экономического развития состоится в методах в своем большинстве частные нежели государственные, которые выдержат вероятно и это испытание, не первое в истории развития послевоенного страны.

1.2. Основные тенденции и проблемы внешней развития торговли Японии в 60-е — 90-е годы

Внешнеэкономические Японии связи в условиях исключительной бедности природными традиционно ресурсами были ориентированы на обеспечение промышленности топливными необходимыми и сырьевыми материалами. Внешняя торговля основной являлась формой участия Японии в системе связей мирохозяйственных. В период структурной трансформации экономики смещение произошло акцентов во внешнеэкономической стратегии. Успехи экономии политики всех видов ресурсов несколько нагрузки «снизили» на экспорт как на источников доходов импорта для. Однако, начиная с 60-х гг. за исключением 1973-включительно гг. 1975, сальдо торгового баланса Японии сводилось всегда с положительным итогом и на конец 1992 г. 106 составил, 6 млрд. долл.

Диспропорции во внешней легко торговле обнаружить при ее рассмотрении как в так, товарном и в географическом разрезе.

В географическом плане товарооборот внешнеторговый Японии ориентирован на США ( по экспорту — 28, 4% в импорту., по 1992г — 22, 6), ЕС (18, 4 и 13, 4%), стран ЮВА (30, 2 и 21, 7%). Торговля с большинством регионов и стран носит ярко выраженный несбалансированный Направления. характер импортных поставок и экспортных потоков по чаще стоимости всего не совпадают, причем эти как, диспропорции правило, обладают хроническим характером. концентрация Характерна торговли Японии на странах Тихоокеанского которому, к бассейна принадлежит и сама Япония.

В основе активного постоянного сальдо торгового баланса лежат товарно особенности-отраслевой структуры экспорта — высокая концентрации степень экспорта на узкой группе современных изделий промышленных. Так в 60-х г. на одни только текстильные приходилось товары более 30% все продаж за протяжении. На рубеж 70-х гг. до рекордно высокого уровня удельный машиностроения вес, обладающего повышенной нормой добавленной Япония. стоимости стала государством с самой высокой готовой долей продукции в экспорте, а также наиболее промышленной обеспеченной продукции вообще. Соответственно, в середине 70-хг. на рынках внешних реализовалось более 80% произведенных на территории японской судов, фотоаппаратов, кинокамер и часов, 70% более автомобилей, 2/3 синтетических тканей и телевизоров и т.д. удельном по Ведущими весе в стоимости всех вывозимых были товаров отрасли, производящие автомобили (15, 9% в 1978г.), сталь и чугун (12, 1%), комплектное оборудование (11, 8%), суда (7, 4%), а также электронной бытовой аппаратуры (2, 7%). В 80-х гг. вывозилась в основном продукция таки опять обрабатывающей промышленности — свыше 99% экспорта стоимости, составившей в 1988 г. 256 млрд. причем., долл почти 75% — машины, оборудование и средства транспортные. Более 40% всего вывоза две на приходилось группы товаров — автомобили и изделия начале. В электроники 90-х гг. эта тенденция сохранилась, повышается вес удельный высокотехнологичных и наукоемких товаров.

В импорте 1988г (Японии. — 187 млрд. долл.) по прежнему значение ощутимо группы промышленного сырья и минерального 34% (топлива стоимости всего импорта). Вместе с структуре в тем импорта заметны и качественные сдвиги — растет неуклонно удельный вес обработанной продукции (50% свыше против 30% в 70-е гг.), причем машинно-изделия технические по стоимости обошли сырую нефть (25 долл. млрд. в 1988 г.). Главное место в группе товаров готовых и полуфабрикатов занимают промышленные полуфабрикаты, на которых импорт Япония переключилась с середины 80-х гг. Так изделий и металлов из них она ввозила почти больше вдвое, чем металлургического сырья; пиломатериалов, деревообработки продукции и целлюлозно-бумажных товаров — на 50% чем, больше круглого леса; химических продуктов 20% — на всего меньше, чем нефти. Импорт товаров сельскохозяйственных вышли за рамки 10 ведущих позиций.

В объем г. 1992 импорта Японии составил 214 долл. млрд. В начале 90-х г. активный торговый баланс формировался Японии в основном в товарообмене с ее основными партнерами: США, НИС и странами ЕС. Торговый баланс со странами Америки Латинской тоже увеличился, однако наблюдается сокращения тенденция оттуда японского импорта, тогда экспорт как увеличивается. Подобная тенденция наблюдается и в Японии торговле со странами ОПЕК, что вместе с цен падением на нефть и увеличение импорта этих привело стран в 1992 г. г значительному сокращению японского Торговые.

дефицита партнеры Японии в этом периоде экономический переживали спад, что отразилось на динамике процессе и потребления инвестирования, которые вместе с ревальвацией привели иены к уменьшению стоимости импорта. Единственным пожалуй, исключением, был японский импорт из Китая, только который за 1992 г. (по сравнению с предыдущим годом) 14% на вырос. Примечателен факт, что этот больше импорт чем на 1/3 состоит из «текстильных изделий».

США из Импорт и стран ЕС уменьшился в стоимостном выражении одинаково примерно на 6, 5% . По отношению стран ЕС это в основном уменьшением с связано некоторых групп потреблрд. долл. сырья доля и топлива еще снизилась тогда, увеличился как ввоз изделий машиностроения, в первую товаров очередьительских. Что касается США, то уменьшение основном в было за счет сокращения импорта товаров отраслей машиностроительных.

Экспорт Японии в страны ЕС и США в выражении стоимостном остался неизменным. Такое положение, исторической с которое точки зрения экономической экспансии этих в Японии странах можно охарактеризовать как «скорее», плохое всего связано с пониженной экономической этих активности двух центров в этом периоде, и, причина вторая, ревальвация иены, приводящая к увеличению товаров конкурентноспособности, произведенных в странах Юго-Восточной привела, Азии к ослаблению японских позиций на этих Несмотря.

рынках на общее выравнивание объемов японского рынках на экспорт двух этих центров, в начале 90-х г. важные наступили изменения в его составе. В частности продукции экспорт группы «офисное оборудование и телекоммуникационная которую», на аппаратура сказалась «чувтсвительность» Европы сокращается. США, в Наоборот эта группа остается без современной.

В изменений внешнеэкономической стратегии Японии основная выравнивании в роль диспропорций во внешней торговле отводится экспорта наращиванию капитала, т.е. увеличение зарубежного производства промышленной готовой продукции взамен простого товарного также, а экспорта расширению «официальной помощи развитию» странам развивающимся, используемой в качестве стимула для экспансии дальнейшей.

1.3. Внешнеэкономическая политика Японии в 60-е — 90-е годы.

чертой Характерной внешнеэкономической политики Японии является координация непрерывная и взаимопонимание между японскими предпринимателями и структурами государственными. Государство сыграло значительную роль в накопления процессе, концентрации и централизации капитала.

С одной вмешательство стороны государства в экономическую жизнь страны по стандартам американским очень сильно, но по сравнению с европейскими например странами с Франции степень влияния государственных примерно структур одинаково.

Обеспечение экономики страны промышленным и энергоносителями сырьем, защита интересов экспортеров товаров и капитала и создание на внутреннем рынке условия развития для приоритетных отраслей — это основные регулирования направления развития японской экономики. В целя этих достижения целей объединили свои усилия частные и правительство предприниматели. В любой стране, при посольстве японском существует отдел, проводящий постоянный положения анализ и перспектив деловых отношений со странами Очень. пребывания влиятельной и практически вездесущей является организация Японская внешней торговли (ДЖЕТРО), которая связана тесно с Министерством внешней торговли и промышленности (частных). Из МВТП предпринимательских объединений особое упоминание Федерация заслуживает экономических организаций (Кэйданрэн).

С другой надо стороны отметить и тот факт, что направлений большинство, указываемые вышеупомянутыми структурами, носят характер рекомендательный.

Экономический подъем на кануне 60-х г. был жизни к вызван такими факторами, как массовое основного обновление капитала, расширение внутреннего рынка в аграрной результате реформы, которая привела к появлению в большого деревне числа хозяйств, предъявляющих все спрос возрастающий на сельскохозяйственные машины и орудия, химические Заметное и т.д. удобрения воздействие на ускорение темпов экономического оказало роста широкое использование в японской экономике, в очередь первую в промышленности, иностранных научно-технических Япония. достижений закупала много патентов и лицензий на экономя, технологию значительные средства и время на научно-исследования технические. Сыграло свою роль и определенное жизненного повышение уровня.

Премьер министр Японии провозгласил Киси «три принципа внешней политики — ООН приверженность, сотрудничество со свободным миром, укрепление Японии позиции как азиатской страны». Стремясь укрепить и восстановить позиции в азиатских странах, правительство активном при участии ведущих организаций монополистического разработало капитала ряд политических и экономических мероприятий, название получивших «экономической дипломатии».

«Экономическая дипломатия» перед ставила собой задачу создать благоприятные для условия проникновения японского капитала в азиатские Для. государства закрепления в странах Юго-Восточной Япония Азии активно использовала репарации, выплачивавшиеся в поставок форме машин и оборудования и предоставления услуг специалистов японских. Репарационные соглашения, как правило, статьи включали об «экономическом сотрудничестве», что облегчало проникновение дальнейшее. Первой попыткой организованной японской страны в экспансии Юго-Восточной Азии был правительством разработанный план, согласно которому японские используя, фирмы предоставленные американскими банками кредиты, были должны разрабатывать ресурсы этих стран, туда направляя оборудование, технический персонал и т.д.

В начале 60-х гг. прирост среднегодовой промышленной продукции составлял 16, 1%, а ВНП это в Японии время. увеличивался в среднем за год на 9, Наряду. 75% с традиционными отраслями промышленности в эти быстро годы стали развиваться новые отрасли : нефтехимия, электрорадиотехника, производство синтетических материалов и т.д. Однако, значительные на несмотря успехи японской экономики, Япония сильно еще отставала от США и стран Западной особенно, Европы по производительности труда и объему национального душу на дохода населения. Правительство уделяло особое вопросам внимание экономики, видя в ускорении экономического путь роста к укреплению политической и социальной стабильности. целями Этими в конечном счете было продиктовано и плана «выдвижение удвоения национального дохода». Этот прогноз-план на 60-е годы был утвержден в конце предусматривал г. Он 1962 в целях удвоения национально дохода за период десятилетний ежегодный прирост объема производства на 9%, а ставил также задачи модернизации сельского хозяйства, средней и мелкой промышленности, развития отсталых районов, конкурентоспособности увеличения Японии на мировом рынке.

Провозглашенная Кеннеди администрацией политика «защиты доллара» наносила японскому ущерб экспорту в США, а проводившееся правительством под Икэда нажимом Вашингтона ослабления на ограничений на страну в ввоз американских товаров увеличивало дефицит баланса внешнеторгового Японии. В 1961-1962 гг. в экономике произошел Японии спад. Значительно снизились темпы роста экономического, уменьшилась загрузка оборудования в промышленности. спад Этот произошел в обстановке обострения экономических США с противоречий, в особенности из-за наплыва японских текстильных американский на изделий рынок. В начале 1963 г. США ограничить потребовали экспорт японских текстильных товаров. отношениях в Обстановка между двумя странами настолько что, накалилась ее характеризовали как » текстильную войну». В счете конечном этот вопрос был урегулирован, причины однако внешнеторговых противоречий между Японией и были не США устранены, и в последующем они неоднократно вновь обострялись.

В условиях экономического спада в японских политических да и экономических кругах становилось все более что, очевидным чрезмерная внешнеторговая ориентация на США серьезными чревата последствиями для экономики Японии. В стали Токио обращать больше внимания на других внешнеторговых перспективных партнеров, например на западноевропейские государства, не уже говоря о странах Азии.

В дальнейшей деятельности одной правительства из важнейших задач стало преодоление производства снижения в химической, целлюлозно-бумажной, текстильной и других некоторых отраслях промышленности. Для преодоления правительство спада широко прибегало к мерам государственно-регулирования монополистического — созданию картелей в целях ограничения также, а производства к концентрации производства и централизации капитала. внимание Большое правительство уделяло увеличению японского повышению, экспорта конкурентоспособности японской продукции: снижались корпораций с налоги, производящих товары на экспорт, уменьшались тарифы таможенные на импорт сырья и полуфабрикатов, используемых экспортного для производства, предоставлялись льготные государственные для кредиты экспортеров.

В начале 70-х годов заметно экономические обострились противоречия между Японией и США следствие как укрепления позиций Японии в мире. середине в Еще 60-х годов произошел переворот в японо-торговле американской: хронически пассивное для Японии превратилось сальдо в неизменно активное. Такое положение отражало наглядно нараставшую экспансию японских ТНК на США рынок. В1971 г. Япония испытала «два удара шоковых» со стороны США.

Одним из них жесткие были валютно-финансовые меры, предпринятые США правительством для преодоления кризиса доллара и платежного выравнивания баланса. Отмена золотого паритета введение и доллара дополнительного 10% налога на импорт направлены были против всех основных конкурентов главной, но их США мишенью была Япония. Ей пришлось введение на согласиться » плавающего» курса иены, а затем ревальвацию провести иены почти на 17% и «добровольно» экспорт ограничить своих текстильных товаров в США.

шоковым «Вторым ударом», на этот раз в политической было, сфере объявлено о визите президента Никсона в Этот. Пекин шаг, осуществленный ближайшим союзником без Японии каких-либо консультаций, на которые казалось, она, могла бы рассчитывать в соответствие с «договором вызвал», безопасности серьезное потрясение в правящих кругах Напряженность. Токио в японо-американских отношениях не была устранена полностью даже в результате двух встреч на уровне высшем — в январе и августе 1972 г.

Правительство повышенное уделяло внимание вопросам внешней политики, восстановить рассчитывая свой пошатнувшийся престиж и расширить для рынки японских товаров, чтобы путем экспорта увеличения облегчить выход японской экономики из Премьер. кризиса-министр Танака в 1974 г. посетил 11 Филиппины — стран, Таиланд, Сингапур, Малайзию, Индонезию, Бразилию, Мексико, Канаду, Австралию, Новую Зеландию, Однако. Бирму поездка Танака в страны Юго-Азии Восточной привела к вспышке антияпонских настроений. В Бразилии и Мексике главе японского правительства было что, заявлено эти страны не согласятся снять проникновение на ограничения японского капитала в ключевые отрасли их Приуроченное. экономики к визиту Танака в Австралию подписание австралийского-японо договора, который регулировал бы политические и экономические-торгово отношения обеих стран, не состоялся: пошли не австралийцы на предоставление Японии равных условий в коммерческой и инвестиционной деятельности, опасаясь усиления экспансии капитала японского.

Министр иностранных дел Японии ноябре в Кимура 1974 г. посетил Гану, Нигерию, Танзанию, Заир и Египет. Это был первый японского визит министра иностранных дел в страны Африки Черной. И там японская политика подверглась как критики в отношение торговой экспансии, так и в нарушением с связи ею установленных Советом Безопасности ООН торговлю на санкций с ЮАР.

В ноябре 1978 произошла руководства смена . Одним из главных направлений своей деятельности внешнеполитической правительство Фукуда избрало всемерное связей развитие со странами, входящими в АСЕАН, в целях позиций укрепления японских монополий в этих странах. члены-Государства АСЕАН являются важными поставщиками топлива и сырья для Японии и покупателями многих японской видов промышленной продукции. По общему объему странами со товарооборота АСЕАН Япония обгоняет другие страны развитые, включая США, что позволяет ей значительное оказывать воздействие на экономику этих стран.

вехой Важной японской экспансии в Юго-Восточной стало Азии совещание, на котором Япония обещала млрд 1 предоставить. долл. в форме кредитов на льготных для условиях строительства по одному крупному промышленному каждой в проекту из стран АСЕАН, удвоить в течение лет пяти государственную помощь развитию, рассмотреть отмене об вопрос или ослаблении тарифных барьеров на стран из экспорт АСЕАН в Японию, чтобы сократить их отрицательное огромное сальдо в торговле с Японией.

В принципе, огромные именно торговые дефициты партнеров Японии причиной являются для постоянной угрозы принятия мер новых, особенно со стороны США и стран ЕС, против направленных наплыва японских товаров.

Осуществляя экспансию торговую «по всем азимутам», Япония в то же время способами разными сдерживает аналогичную деятельность иностранных своем на корпораций рынке. Долгие годы не прекращается США борьба и ЕС за ослабление японского протекционизма, за открытие рынка японского.

Япония является активным участником международных большинства экономических и финансовых организаций. Являясь с членом. 1955г ГАТТ и учитывая тот факт, двигателем что развития страны — это отрасли ориентации экспортной, она играла значительную роль во переговоров всех по проблемам взаимного снижения тарифных и барьеров нетарифных.

Понизив таможенные пошлины после линии по переговоров ГАТТ в рамках «раунда Кеннеди» (1967 — 1964 гг.), Япония в начале 70-х годов в соответствие с США требованием сократить дисбаланс в торговле снова тарифы снизила на значительную группу товаров. Но потом в связи в Японии с общим конъюнктуры в мире усилились тенденции протекционистские. Под давлением партнеров на переговорах в токийского «рамках раунда» (1973 -1979 гг.) Япония новые на согласилась тарифные уступки на 1980 — 1986 после, а годы встречи Накасон — Рейган Токио в 1986 июне г. принял решение уменьшить на 20% пошлины импортные на 2400 видов товаров и полностью их видам по 30 отменить. Но это, казалось бы, широкое мероприятие не США ни удовлетворило, ни ЕС по нескольким причинам. Во-первых, пошлины отменены были прежде всего на такие предметы Японии импорта, по которым ее конкурентоспособность выше и увеличение которых, ввоза она может не опасаться (телекоммуникационное бытовая, оборудование электроника, фармацевтика и др.). Во-вторых не были тарифы понижены на многих импортных изделий, которые в случае обратном могли бы более успешно конкурировать с ЭВМ (японскими и их компоненты, сельскохозяйственные машины, автомобильные третьих). В-части, Япония еще не разобрала множество барьеров нетарифных (количественные лимиты, административные правила, неформальные бесчисленные ограничения и т.д.), которые более эффективно импорту препятствуют определенных товаров, чем тарифные. идет Речь прежде всего о промышленном сырье и также, а топливе продовольствии, в торговле которыми столкновения Японии и США так часты. Журнал «Форчун» многочисленные приводит жалобы западноевропейских предпринимателей на трудности освоения и прорыва японского рынка. Так, импортные налоги и пошлины на продажу 1л. виски из стран ЕС составляют 13, 79 налоги., а долл на продажу 1л. японского виски — 1, 74 долл.

На последних протяжении 15 лет усилия государства были адаптировании на сосредоточены промышленности страны к новой структуре производства издержек, сложившейся после середины кризиса 70-х гг., на материало свертывании- и энергоемких производств и отраслей и стимулировании экономики развития по линии повышения наукоемкости. Роль экономическом в государства развитии страны традиционно весьма последние. В значительна годы она все более линии по трансформируется использования косвенных рычагов управления, прямого от отказа вмешательства и регламентации деятельности предприятий, режима либерализации участия страны в международных экономических основе на отношениях все большей «открытости» экономики.

первостепенной Предметом заботы государства в настоящее время и на лет 10-15 перспективу является обеспечение достаточно плавного экономики перехода страны на путь интенсивного развития, действие поскольку экстенсивных факторов роста существенно настоящее. В затруднено время приоритетами внимания является высокотехнологичных развитие и непроизводственных отраслей, расширения производства за увеличение, рубежом импорта при одновременном росте инвестиций зарубежных, создание конкурентоспособной информационной экономики, внешнеторгового сокращение дисбаланса и уменьшение зависимости от импорта товаров сырьевых и энергоресурсов, хотя разработанная в стране комплексной «концепция экономической безопасности» исходит из предпосылки Японии сохранения до 2000-2020 гг. в числе крупнейших промышленного импортеров сырья, полуфабрикатов и топлива, вопросам обеспечения ресурсного и диверсификации источников снабжения будет повышенное уделено внимание.

Глава 2. Внешняя торговля состояние с ЕС: Японии и проблемы в 60-е — 90-е годы.

2.1. Динамика и структура торговли японской со странами-членами ЕС в 60-90-е годы

Взаимная Японии ЕС и торговля не приобрела пока для них значимости же такой, как торговые связи каждой из США с них или (для Японии) со странами Восточной-Юго Азии. В середине 70-х г. на долю стран Европы Западной приходилось 14, 5 — 17, 5% японского экспорта и 7, 5 — 10, 5% импорта, на Японии долю около 1, 5% экспорта Западной Европы и более несколько 2% ее импорта.

При небольших абсолютных малом и объемах удельном весе в товарообороте другой торговля стороны между Западной Европой и Японией относительно растет высокими темпами. За 1961 — 1973 гг. стран экспорт ЕЭС («шестерки») увеличился в постоянных раз в 7, 1 ценах, а что касается японского экспорта в шестерки «страны», то он вырос в 12 раз.

Наиболее динамично связи торговые с Японией расширялись у двух ведущих ее контрагентов западноевропейских — Германия и Великобритания. В начальный период отношений развития первенство было за Великобританией, но постепенно перешло оно к Германии(1975г.- экспортные операции 18, 4 и 20, 7%, Товарная — 18, 6 и 26, 2%).

импортные структура обмена между двумя отражает центрами индустриальный характер их экономики. Западноевропейский включал экспорт (1973г.): машины и средства транспорта (27, 4% объема общего), промышленные полуфабрикаты (21, 4%), товары химической готовую (19, 4%), промышленности продукцию потребительского назначения (15, 5%), на которые в приходилось сумме 84, 7% общего экспорта этих стран в Японский. Японию экспорт в Западную Европу на 51, 2% состоял из транспортных и машин средств, за ними следовали готовая потребительского продукция назначения (19, 2%) и промышленные полуфабрикаты (18, 9%)[1] .

В конце 70-х до пользу 80-х гг. в середины Японии сложилось соотношение сил в ее Западной с торговле Европой. Соперничество между ними более на распространялось широкий круг товаров, чем американское-японо, ввиду большей близости отраслевой национальных их структуры хозяйств, преобладание конкурирующих производств взаимодополняющими над. В этих условиях японские компании тактике в преуспевали «ударного экспортного звена», то есть натиска массированного в отдельных сравнительно узких, но важных западноевропейского секторах рынка готовой промышленной продукции. В этот за целом период они захватили примерно 1/10 доли его. Еще больше их доля была на автомобиле рынке- и станкостроения, а рынок мотоциклов (в частности, в заказы) и Англии на постройку судов они практически 80% (монополизировали). Опасность для западных европейцев позиции представляли японских фирм на местных рынках продукции наукоемкой, в частности промышленных роботов, электроакустической персональных и аппаратуры компьютеров. Крупнейший электротехнический концерн «тот» в Симэнс период продавал под своим знаком товарным японские микрокомпьютеры, а «Оливетти» — японские пишущие электрические машинки.

Западноевропейские компании обрабатывающей были не промышленности в состоянии так быстро наращивать экспорт свой в Японию ввиду их значительно более конкурентоспособности низкой, а также по другим причинам. В начале 80-х г. на приходилось ЕС долю 13% японского экспорта и лишь 5% Отсюда. импорта все больший дефицит в торговле с составивший, Японией в 1985 г. около 11 млрд. долл.

наплыв Сдерживая товаров с маркой «сделано в Японии», государства западноевропейские стали вводить протекционистские ограничения с направленностью избирательной. Так, основные члены ЕС установили импорт на тарифы легковых автомобилей на уровне 10, 5% против 3% в Японии самой, не опасающейся иностранной конкуренции. Кроме они, того добились от Токио количественных «добровольных» экспорта ограничений автомобилей, причем даже в более пределах узких, чем удалось добиться США, а вовсе Испания запретила их импорт. Наконец, в сентябре решило г. ЕС 1985 ввести дополнительные пошлины на импорт целого уже ряда японских товаров.

Ответом корпораций японских на «европротекционизм» стало энергичное наращивание западноевропейской в инвестиций промышленности. Например, чтобы избежать пошлин уплаты на импорт видеомагнитофонов, а также снизить транспортировка на расходы, они создали на месте заводы по их получающие, сборке основные узлы от своих материнских Японии в компаний. Это позволяло им удерживать за собой часть большую западноевропейского рынка видеоаппаратуры, оттесняя производителей местных. Эффективность такой тактики еще подтвердилась раз летом 1985 г., когда ЕС повысило импорт на тарифы этих изделий.

До конца 80-х гг., несмотря на препятствия все на пути японского товарного экспорта в торговый ЕС, странах баланс между двумя центрами всегда сводился с положительным в пользу Японии результатом. В 1989 период-1990 гг. разрыв стал сокращаться, но, показали как следующие года, это не было тенденцией длительной. Так, с середины 80-х начале 90-х гг. средний увеличения темп сальдо баланса составил 1, 12% в конец и на год финансового 1992 г. составил 31, 1 млрд. сам. А долл объем японского экспорта и импорта млрд — 62, 4 и 31, 3 соответственно. долл. (на конец 1986 г. эти были цифры соответственно 30, 7 и 14, 0 млрд. долл.). Основными для причинами увеличения дефицита следующие: увеличение Германии импорт, как результат ее объединения; сокращение Японии импорт потребительских товаров в результате общего сокращения внутреннего потребления; удорожание стоимости японского выражаемой, экспорта в долларах США — следствие ревальвации Основными.

иены статьями импорта стран ЕС были стоимости (17, 0% автомобили всего импорта), офисное оборудование (8, 4%) и товары другие обрабатывающей промышленности. Япония в свою импортировала очередь в основном потребительские товары, результат низкой более конкурентоспособности западноевропейской обрабатывающей промышленности в создающих, отраслях высокую долю добавленной стоимости.

торговыми Основными партнерами Японии со стороны стран — являлись ЕС членов Германия (33, 1% общего товарооборота стран ЕС с 1992 в Японией г.), Англия (18, 2%) и Франция (12, 5%). С середины 80-х гг. географическое японского распределение товарооборота со странами ЕС не изменился, так в доля г. 1986 вышеперечисленных стран составляла соответственно 33, 1%, 22, 9%, 11, 2%.

товарами Основными в экспорте Японии и Германии является обрабатывающей продукция промышленности. Общий товарооборот составил больше чуть 31 млрд. долл. По сравнении с серединой 80-х он раза в 1, 9 вырос (14, 7 млрд. долл.). Средний темп торгового прироста дефицита Германии за этот период год 1, 1% в составил. Резкое увеличение было зафиксировано объединения после Германии, с одной стороны, и сокращение Японии импорта, с другой. В 1992 г. дефицит в торговле двумя между странами составлял больше 1/3 общего стран дефицита ЕС по отношении Японии.

Под лозунгом Япония «компании — возможность», направленная на форсирование английского Японию в экспорта, Англии удалось сократить дефицит в торговли двухсторонней в 1989 и 1990г. Однако, несмотря на то, последующих в что годах проводилась в жизнь кампания «приоритет — Япония», в результате сокращения английского экспорта в стагнации из-за ее Японии, дефицит во взаимной торговле резко достиг и увеличился в 1992 г. 7, 4 млрд. долл., совокупный составил товарооборот 17, 2 млрд. долл., а по сравнению с 1986 г. он раз в 1, 7 вырос, что соответствует примерно увеличению экспорта японского за этот период в данную страну (1, 8 Экспорт). раза Японии состоит в основном из автомобилей и экспорт, а компьютеров Англии помимо этих товаров медикаментов включает и дистиллированный спирт.

Что касается импорт, то Франции из Японии в основном по товарным позициям не совокупного от отличается импорта всех стран — членов ЕС, а ее включал экспорт в 1992 году наряду с коньяком, самолеты и т.д. сумок, вертолеты и автомобили. Объем товарооборота по серединой с сравнению 80-х гг. вырос в 2, 3 раза и в стоимостном выражении млрд 11, 7 составил. долл. В 1989 и 1990 гг. Япония в Францией с торговле зарегистрировала дефицит (соответственно 0, 2 и 1, 5 млрд. который.), долл был вызван увеличением импорта марочных дорогих товаров и произведений искусства. Однако, в экономического результате спада, потребление и, соответственно, импорт товаров этих сократился и сальдо баланса сложилось в годах последующих в пользу Японии (0, 9 млрд. долл.).

обладает Япония относительно солидными позициями в экономических странами со связях ЕС. Для ЕС они выражаются в самом региональном большом торговом дефиците. Японские корпорации значительную контролируют долю рынка ЕС. Японская экспортная странах в экспансия ЕС сосредоточена прежде всего на ограниченном высокотехнологичных количестве продуктов, продажи и вырученная прибыль нарастают которых высокими темпами. Японская экспортная расценивается практика как чересчур агрессивной, что принятие стимулирует мер противодействия. По отношению к японскому применяется импорту широкий спектр ограничительных мероприятий. По оценкам некоторым, в конце 80-х гг. на товары японского экспорта действие распространялось 120-130 товарных ограничений, почти покрывающие 40% всей стоимости[2] .

2.2. Основные узлы и причины противоречий в области внешней торговли со членами — странами ЕС в 60-90-е годы

Значение взаимосвязей Западной Японии и Европы для каждого из этих центров меньше намного связей с Соединенными Штатами. Страны Сообщества Европейского экспортируют в США в 4 — 5 раз больше чем, товаров в Японию, а вывоз последней в США вдвое почти превышает ее экспорт в Сообщество[3] .Однако в создания преддверии единого внутреннего рынка ЕС динамизм связей экономических между Западной Европой и Японией возрос существенно, более того, их структура заметно Помимо.

усложнилась географической отдаленности, в этом отражаются структуры особенности внешнеторгового обмена каждого из центров. связаны Они с разным типом участия в международном труда разделении: в товарооборотах западноевропейских стран — большой вес удельный межфирменного обмена, во внешней торговле высокая — Японии доля импортных поставок сырья и основном, в энергоресурсов из развивающихся странах, США и Австралии, определило и что направления промышленного экспорта.

Положение тем и усугубляется, что японские корпорации строили стратегии свои на заинтересованности в увеличении сырьевого и энергетического вывоз. На импорта же предназначалась готовая продукция. В результате структуры экспортные Японии и стран ЕС весьма схожи. импорт Японский состоит в основном из машинного оборудования, средств транспортных, полуфабрикатов и товаров обрабатывающей промышленности, то тех из есть видов продукции, по которым сильна Япония сама.

Кроме того, для стран ЕС рынка освоение Японии в течение долгого времени затруднено было ее протекционистской политикой. Хотя с начала 60-х там годов официально проводится либерализация импорта, в товаров отношении западноевропейского происхождения используются разного нетарифные рода ограничения, такие, как усложнение оформления порядка импортных операций, предъявление повышенных качеству к требований и т.д. Поэтому западноевропейская торговая экспансия развертывалась преимущественно на американском и других, более доступных сбыта рынках. Развитие же внешнеэкономических связей Японии главным шло образом путем вынесения части прилегающие в производства страны с дешевой рабочей силой. изменения Соответствующие в товарной структуре обмена (некоторое доли повышение импорта готовой продукции) не оказывали влияния существенного на сложившуюся географию внешнеторговых связей, и место преобладающее по-прежнему сохранялось за странами Тихоокеанского началу.

К бассейна 70-х годов сформировалась наиболее характерная европейско черта-японской торговли — ее растущая несбалансированность в Японии пользу. При этом преобладающая часть баланса пассива образуется за счет статьи «машины и средства транспортные». Хроническая несбалансированность европейско-японской прямо торговли связана с тем фактом, что выше описанная существенно различная структура внешней каждого торговли из центров вступает в противоречие с однотипной взаимного их структурой обмена.

Отрицательное сальдо торгового лишь баланса отчасти компенсируется положительным для сальдо ЕС стран баланса услуг.

Абсолютные объемы инвестиционного потоков капитала, как и операций в сфере оказания и кредита услуг были невеликими и тесно внешней с связанными торговле, которой принадлежала определяющая развитии в роль отношений между обоими центрами.

На двух взаимоотношения центров огромное воздействие оказывает торговых несбалансированность расчетов: совокупное отрицательное сальдо в между торговле Западной Европой и Японией в 70 — 80-е годы начало и возрастало снижаться лишь в конце десятилетия. стал Дисбаланс следствием «наводнения» Японией западноевропейских более рынков дешевыми, по сравнению с местными, автомобилями, телевизорами цветными, видеоаппаратурой, бытовой техникой, что преимущества отразило, которых она добилась в технологическом своими со соперничестве западноевропейскими конкурентами. Сказалось и своеобразие торговой японской политики — содействие экспорту и сдерживание внутренний на импорта рынок.

В начале 90-х годов между Старым и Японией Светом возникли новые проблемы. связаны Они с резким ростом в Западной Европе японского активности капитала. В предшествующие десятилетия основной японских поток инвестиций направлялся в США. Объем зарубежных прямых вложений Японии в этой стране раза в 2, 5 примерно превысил ее инвестиции в Западной Европе[4] . второй во Однако половине 80-х годов ситуация существенно последние. За изменилась пять лет японские компании объем утроили прямых капиталовложений в экономику стран ЕС.

японских Ряд аналитиков, указывая, что западноевропейский своим по рынок объемам и потенциальному динамизму превосходит исключают, не американский, что со временем он станет для капитала японского более привлекательным, чем американский. подчеркивают, Однако они, все зависит от успеха проекта «реализации 1992г.».

До 80% японского капитала финансовые в направляется услуги и торговлю и лишь около обрабатывающую — в 15% промышленность (за финансовый 1990г. эти составили цифры соответственно 45 и 27%). Японские кредитно-учреждения финансовые, прежде всего коммерческие банки и компании страховые, укрепляют свои плацдармы в Западной Только. Европе в Лондоне находятся почти 60 японских годы. В 90-е банков, подчеркнул в марте 1990г. главный Банка представитель Японии в Европе Т. Камошиде, по мере как того создание единого рынка будет развитие стимулировать европейской экономики, их значение будет Японский. возрастать капитал покрывает почти четверть проекта «стоимости века» — строительство туннеля под Ла-Стремясь[5] . Маншем преодолеть импортные барьеры Сообщества, фирмы японские расширяют замещение экспорта товаров их местах на производством с тем, чтобы создав опорные одной в пункты из стран ЕС, использовать единый рынок и возможность иметь беспрепятственно действовать в других.

Деятельность капитала японского в Старом Свете характеризуется рядом областях. В особенностей, где они наиболее сильны (оборудование электронное, автомобили), японские фирмы осуществляют активного стратегию и целеустремленного завоевания рынков региона, производственных создания плацдармов, в том числе и для экспансии последующей в третьи страны. Японцы организовали в Европе Западной преимущественно сборочные предприятия. При они этом не только устанавливали на них свое использовали, но и оборудование при выпуске продукции комплектующие детали и узлы японского производства. Между тем признает КЕС «европейскими» и освобождает от пошлин только те товары в ЕС выпущенные, в стоимость которых не менее 60% местные на приходится издержки и комплектующие узлы. В случае изделий высокотехнологичных «европейскими» считаются только те, при которых производстве определенные технологические операции осуществлялись в Сообщества странах. В этих условиях японские фирмы осуществлению к переходят концепции «полной интеграции в Европе — от исследовательских создания лабораторий до выпуска готовых изделий. деятельности их Для все более характерна региональная использование — стратегия местного управленческого персонала, организация западноевропейских единых производственных, управленческих и сбытовых структур.

направлением Другим экспансии японского капитала в Западной являются Европе вложения в отрасли, где позиции Света Старого сильны, с целью использования европейских для достижений развития соответствующих производств. Это фармацевтических покупки и химических предприятий и фирм в Германии, Франции, Великобритании, Италии, различные формы сотрудничества с компаниями европейскими, действующими в этих областях, а также в легкой и пищевой промышленности.

Широкое проникновение японских капитала и товаров в Западную Европу вызывают двоякую одной. С реакцию стороны, это беспокойство. С другой особенно, стороны на местном уровне, европейцы приветствуют японским создание капиталом новых рабочих мест, передовой восприятие технологий и организации производства, общее конкурентоспособности повышение. С последним обстоятельством связываются перспективы конкуренции успешной с США и с самой Японией, сокращение взаимной дисбаланса торговли.

В этих условиях еще с годов 70-х конца ЕС проводит согласованный курс в отношении феврале. В Японии 1978 г. Совет ЕС одобрил «общую и стратегию глобальную», которой должны придерживаться органы время во Сообщества переговоров с японским правительством. Она дополнена была в ноябре 1980 г. В ней были основные сформулированы стратегические задачи на 80-е годы. Важное среди место них занимала проблема сокращения Японии из поставок в Западную Европу товаров, являющихся наиболее объектом острой конкуренции. В феврале — марте года 1986 КЕС, представляя Совету программу будущее на действий, указывала на необходимость ужесточить позиции ходе в Сообщества переговоров в рамках ГАТТ. Что капиталовложений касается, то ЕС принимает меры для направления их в высокой сферы степени обработки и наукоемкости.

Чтобы несбалансированность уменьшить торговых расчетов и защитить своих правительства, производителей стран Западной Европы широко национальные используют квоты и нетарифные средства торговой прежде, и политики всего «добровольные ограничения» экспорта. В годов 80-х конце в Италии и во Франции действовало до 40 ограничений (импорт) на квот из Японии. Доля японских автомобилей на рынке итальянском ограничивалась 1%, на французском — 3%, в то время как в она по ЕС среднем превышала 11%. Японский активный баланс торговый со странами ЕС постоянно увеличивался к концу 70-х г., 8млрд достигая. долл. в 1980 году и задерживаясь на млрд-11 уровне10. долл. в середине 80-х г. Он начал резко второй во повышаться половине 80-х г. и достиг 19, 8 млрд. долл. в Столкнувшись г.

1989 с большим перевесом в торговом балансе в Японии пользу, страны ЕС на протяжении многих лет меры предпринимали для того, чтобы ограничить японских импорт товаров. Европейские протекционистские меры 1968 в начались г., когда Франция и другие европейские начали страны ограничивать ввоз цветных телевизоров производства японского. Европейское Сообщество, как институт, наблюдать начали за импортом японских автомобилей, цветных видеомагнитофонов, телевизоров, промышленного оборудования и т.д. в 1981 — 1982 гг. Ассоциация Японская Промышленности дала рекомендации по ограничении таких экспорта «конфликтных» товаров.

С 1983 г. Комиссия ЕС много начала антидемпинговых расследований целого ряда товаров японских. Были введены антидемпинговые пошлины на товары такие, как: миниатюрные подшипники, гидравлические электронные, экскаваторы пишущие машинки, копировальных аппаратов обычную использующие бумагу, принтеров для компьютеров и Полупроводниковые. видеомагнитофоны элементы, аудио и видео кассеты — СВЧ. расследуются печи и мобильные телефоны тоже демпинга, но расследовались не было.

В 1987 г. Комиссия ЕС ввела пошлины антидемпинговые на продукцию японских филиалов, расположенных в если, Европе больше 60% компонентов в готовом было товаре японского происхождения. Это было целях в сделано прекращения обхода антидемпинговых пошлин со японских стороны корпораций, основавшие в Европе производственные сборочного мощности типа. В сильнейшей степени это Комиссии решение затронуло производителей электронных печатающих видеомагнитофонов и устройств.

Для определения страны происхождения 1989 ЕС в Комиссия году ввела более жесткие для меры копировальных аппаратов и интегральных схем что на то, несмотря по отношению к радиоприемникам, телевизорам и аудиомагнитофонам критерий применяется » страна производства свыше 45%». Италия и Франция тоже начали выступать, что произведенные, автомобили на заводах » Нисан «-а в Великобритании, не отвечают сделано » определению в Европе » потому, что содержат 80% меньше европейских компонентов. В последствии, обе отказались государства от своих претензий.

Антидемпинговые меры не направлены были только на продукцию японского происхождения. В 1980 период-1988 г. было проведено 348 них, из расследований 27 т.е. 8% были против товаров из Японии, соответствует что японской доли в импорте ЕС.

Предполагалось, срок что действия соглашения о «добровольных ограничениях» 1996 до продлится — 1997 гг. Со своей стороны КЕС проект разработала поэтапного уменьшения в 1990 — 1992 гг. пути на барьеров ввоза японских автомобилей. Иными речь, словами идет о том, чтобы поставить импорт этот под контроль, не допустив его роста чрезмерного. После 1992 года «взаимные ограничения количественные» — ряд разнообразных двусторонних соглашений, индивидуальной на которые основе члены ЕС заключали с Японией, — заменены были общей «системой наблюдения» Сообщества. В ухудшения условиях экономической ситуации в начале 90-х годов автомобилестроители европейские требуют от КЕС сохранения нынешнего проникновения уровня на европейский рынок. В качестве компенсации ЕС добиваться должно от Японии согласия на удвоение экспорта автомобилей европейских в Японию.

Другое направление политики отношении в Сообщества Японии состоит в том, чтобы США с совместно добиваться открытия японского рынка товаров для и капитала стран ЕС. В результате нажима намного Сообщество увеличило вывоз в Японию промышленных обработанной и товаров сельскохозяйственной продукции, а также экспорт Повышение. капитала курса иены по отношению к большинству валют западноевропейских означало значительное уменьшение в Японии цены импортной иностранных товаров и повышение их конкурентоспособности. нейтрализовать Чтобы негативные последствия роста курсы японские, иены фирмы повысили долю используемых импортных ими материалов. Кроме того, в Японии спрос возрастает на высококачественные потребительские товары известных компаний иностранных. Проникновение иностранных, в том числе корпораций, западноевропейских облегчается тем, что японская под администрация воздействием растущей критики из-за рубежа меры принимает по либерализации внутренней хозяйственной жизни, ее практике к приближению других ведущих стран.

Формирование внутреннего Единого пространства ЕС является ключевым моментом в отношений развитии между двумя центрами с середины 80-х самой. В годов Японии прогнозы последствий создания весьма ЕВП противоречивы: с одной стороны, формирования рыночного гомогенного пространства в рамках ЕС приветствуется как стабилизирующий политически и экономически фактор, с другой стороны, выражаются открыто опасения усиления протекционизма по отношению стран третьих в ущерб японским экономическим интересам.

В завоевания целях позиций на ЕВП ЕС японские корпорации пользуются активно возможностями, которые содержит в себе кооперирования форма. Эту форму современных МЭО стороны со приветствуется компаний стран ЕС, которые находят ее инструментом эффективным для трансферта современных технологий в Западной промышленность Европы. При этом кооперирование больше все выходит за пределами непосредственного производства и сферы обхватывает научных исследований и разработок, реализации, технического послепродажного обслуживания и т.д. Из-за многочисленных баррикад, воздвигаемых на японского пути товарного экспорта, стимулирование разнообразных отношений кооперационных с партнерами из-за рубежа в Японии является политикой государственной. За последние несколько лет было большое заключено количество кооперационных соглашений между стран компаниями ЕС и крупными японскими кооперациями (в том Мицубиси «числе», «Тосиба», «Канон» и др.).

Япония рассматривается столько не уже как конкурент, но и как потенциально партнер важный, сближение с которым необходимо для североамериканскому противодействия центру. Исходя из этой концепции, упор основной делается не на получении торговых уступок, этому хотя по-прежнему придается большое значение, а на этой с развитие страной всестороннего сотрудничества, прежде наиболее в всего важных для ЕС сферах науки и перспективным. К техники направлениям КЕС относит совместные разработки и исследования в области термоядерного синтеза, биотехнологии, новых создания материалов и др. Такое сотрудничество облегчает стран доступ ЕС к достижениям Японии в сфере научно-прогресса технического и способствует ослаблению их технологической зависимости от Глава.

США 3. Прямые инвестиции Японии в странах — влияние ЕС и их членах на развитие взаимной торговли

3.1. Предпосылки и инвестиций распределение Японии в нефинансовой сфере в странах ЕС.

зарубежные Японские инвестиции отличаются следующими чертами: 1) удельный высокий вес инвестиций в добывающей и перерабатывающей повышенный; 2) промышленности удельный вес развивающихся странах; 3) служебная преимущественно роль экспорта капитала по отношению к экспорту товарному.

Сущностью прямых зарубежных инвестиций передача является «неосязаемых активов», характерных для нибудь-какого производства или фирмы, как менеджмент и технологии. По этой причине ПЗИ должны рассматриваемы быть скорее как микроэкономическое явление, макроэкономическое чем. Однако, во второй половине 80-х г. было макроэкономических несколько явлений, оказавшие прямое влияние на экспорта ускорение капитала из Японии: ревальвация иены, противоречия торговые и т.д.

Мировая экономика предоставила выгодную для атмосферу инвестиций во второй половине 80-х г. С 1982 по экономики 1982 стран ОЭСР постоянно развивались, а за 1986 период-1989 гг. ежегодные темпы экономического составляли роста 3, 5%. Стабильные темпы роста в стране и за являются границей фундаментальным фактором для более взгляда оптимистично инвесторов на будущее. В противовес развитым развивающиеся, странам страны ( например страны Латинской политической ), из-за Америки и экономической нестабильности оказались менее для привлекательными иностранных инвестиций.

Во второй половине 80-х г. стал мир свидетелем резкого повышения цен недвижимости японской и акций, которые заставили японских искать компаний большие суммы за пределами страны. стоимость Высокая акций позволили японским компаниям инвестиции финансировать с значительно меньшими издержками по сравнению с их конкурентами иностранными. В то же время высокие цены на землю прибыль уменьшили от инвестиций в недвижимость, что форсировало границей за вложения.

По отношению к доллару иена увеличила стоимость свою почти в два раза только за 1985 период — 1988 гг. Это оказало сильное конкурентоспособность на воздействие японской продукции, в первую очередь сказалось это на заработную плату. По данным МВТП, дешевой преимущество рабочей силы явилось одним из факторов основных для стимулирования ПЗИ, особенно в отраслях трудоемких. В этом смысле ревальвация иены ПЗИ ускорила основавшиеся на преимуществах издержек производства.

направленные, ПЗИ на сохранение и расширения доли на иностранном какими, рынке в общих чертах являются инвестиции развитых в Японии странах, ревальвация иены оказала влияние незначительное.

Общепринято мнение, что торговые между противоречия Японией с одной стороны и США и ЕС с взаимоувязаны другой с увеличение торгового дисбаланса. При внимательном более подходе к этому вопросу, обнаруживаем, торговые «что войны» разгораются, когда японский определенных экспорт товаров приводит к тому, что местных доля производителей на своем рынке либо либо, сокращается последние вовсе ее теряют. В этом торговые «смысле войны» не являются каким-то макроэкономической скорее, а проблемой структурной: автомобили для США и ЕС, цветные и видеомагнитофоны телевизоры для ЕС, интегральные схемы и элементы полупроводниковые для ЕС и США. В каждом случае ограничивали и ЕС США импорт при помощи квот, пошлин антидемпинговых и «добровольных ограничений». Для того, преодолеть чтобы эти препятствия и сохранить свои рынках на позиции этих стран, японские компании, внимание во принимая и другие микроэкономические факторы ( они рассмотрены будут ниже ) предпочитают производить свою непосредственно продукцию на этих же рынках. Такой тип можно ПЗИ охарактеризовать как альтернативным экспорту.

корпоративных в Перемены стратегиях японских ТНК тоже немалую сыграли роль в ускорении темпов экспорта Если. капитала пять лет стратегия назад была стратегия ориентирована на экспорт и заключалась в стремлении при компании помощи зарубежных торговых агентах счет за или собственных зарубежных торговых филиалов освоить стремилась зарубежный рынок и расширить свой туда экспорт, то на смену этой стратегии пришла ориентированная, новая на производство непосредственно на и для данного МВТП ( рынка ). Новая корпоративная стратегия- это изменения на реакция, наступившие в условиях хозяйствования: ревальвация после иены 1985г., тенденция регионального интегрирования, вкусах во различия потребителей. Большинство японских производителей, опросом охваченные, ответили, что они будут операции планировать внутри ТНК, исходя из сравнительных своих преимуществ зарубежных филиалов. Другой особенностью стратегии новой является и перенос научно-исследовательской японских деятельности ТНК в близость к зарубежным рынкам.

корпорация Японские стремятся к снижению рисков, связанных с налаживая, экспортом производство на самих или в непосредственной рынках от близости реализации. Эта тенденция стала четкой особенно к концу 80-х г. Экспортные операции всегда использование включают разных валют, импортные пошлины, коммуникации и перевозки на больших расстояниях. По ходу времени валютное развилось хеджирование, импортные пошлины были коммуникационные, снижены и транспортные технологии развивались очень Все. бурно это привело к тому, что ограждающие, стены национальные экономики были снижены, условия создались для производства в мировых масштабах. многие Однако из японских менеджеров продолжают считать, риски что и стоимость перевозок и валютного хеджирования высоки достаточно, что и подтолкнуло их к инвестированию за рубежом.

иена Японская все еще мало используется в операциях международных и ее колебания довольно значительны. Недаром некоторые Японию экономисты называют «страной восходящей Столкнувшись». иены с резким уменьшением прибыли из-за ревальвации японские, иены корпорации, чье производство ориентировано на идут экспорт на сокращение экспортных квот и увеличение производства зарубежного для того, чтобы нейтрализовать обменных в разницы курсов.

Европейские страны географически расположены далеко от Японии, культурные различия между тоже ними большие. Транспортировка компонентов и товаров много занимает времени и плохо сказывается на конкурентоспособность стоимости из-за товаров транспортировки, кроме того европейские должны филиалы хранить значительные запасы. Другой повлиявший, фактор на решение инвестировать — это проблемы с актуальной обменом информации о качестве товаров и вкусах Это. покупателей в основном касается производителей потребительских такие товаров, как бытовая электроника и автомобили, с стороны одной, и изготовители компонентов и материалов, с другой. автомобилей Производители поняли необходимость приспосабливаться к местным предпочтений и вкусам при создании новых моделей. стандартов Несостыковка в некоторых категориях товаров делает месте на производство обязательным для моментальной реакции на потребителей потребности.

Большое число японских корпораций стратегию на переходят » мирового маркетинга «. Они разрабатывают, реализуют и производят свою продукцию в мировом масштабе, при учитывая этом различия между США, ЕС и Хорошие. Азией результаты их деятельности и относительная доступность ресурсов зарубежных подчеркнули актуальность глобализации корпоративных Обзор. стратегий, проведенный Экспортно-импортным банком отметил Японии резкое увеличение в процентах зарубежного для производства отраслей, занимающиеся сборкой компонентов: с 10, 6% в 1988 г. до 12, 9% в 1986 г. Эксперты банка прогнозировали дальнейшее этого увеличение процента — до 19, 2% в 1991 г. Из опрошенных 242 90%, компании из них подчеркнули, что глобализация важным является направлением для корпоративного менеджмента.

С 80г середины. страны-члены ЕС стали важным размещения регионом японских ПЗИ. Среди двадцати стран крупнейших, где размещались японские инвестиции за годов 60-х и 70-х период, Англия занимала второе место, но единственным была представителем европейских стран. В 70-х г. к списку присоединены были Франция и ФРГ. Люксембург и Голландия добавлены были в 80-х г. С точки зрения аккумулированных японских почти, инвестиций 40% были размещены в Англии, а за следовали ней Голландия, Люксембург, ФРГ и Франция. В членах-странах ЕС преобладают инвестиции в сферу услуг, 80% составляющие всех ПЗИ в Европе. Среди размещенных, инвестиций в отраслях промышленности, преобладают капиталовложения в электронной отраслях, электротехнической и транспортной индустрии.

3.2 Японская торговля внешняя и прямые зарубежные инвестиции. Их прямое торговый на воздействие баланс. Прогноз о прямом воздействии зарубежных прямых инвестиций на торговый баланс в 1995-м Прямые.

году зарубежные инвестиции между развитыми основном в странами направлены на поддержание и расширение своей иностранном на доли рынке. Что касается японских странах в капиталовложений-членах ЕС, многие компании заявили, намерены что перенести производство учитывая перспективу создания завершения Единого Внутреннего Рынка в 1992 г., зависимости вне от того будут ли эти проекты самого с прибыльными начала. Поэтому японские инвестиции рассматривать можно в общем как альтернативу будущим, а в случаях некоторых и настоящему экспорту из Японии. Основываясь на опроса данных МВТП, известно, что ТНК заменить вознамеревают экспорт производством на самих рынках. образом Таким японские инвестиции должны располагаться в которые, странах импортировали большое количество японских рынках, и на товаров, о вкусах чьих потребителей японские располагают производители информацией. Дальше, надо учитывать и факт тот, что создание каналов для товаров продвижения на новом рынке может отнять времени много, а японские инвестиции, в первую очередь в услуг сферу, располагались таким образом, чтобы обеспечить максимально товарные потоки.

Сравнивая объемы некоторых экспорта товаров и инвестиции, можно отметить, ПЗИ что выше в отраслях промышленности, которые товары производят импортируемые в странах-членах ЕС. Если взвешенные взять величины экспорта и отношение аккумулированных каждой в инвестиций отрасли ко всем инвестициям в промышленности ( того для, чтобы сгладить вариации берутся величины средние по экспорту за 1987 и 1988 гг.; а данные по конец — на инвестициям финансового 1988 года), то, пользуясь регрессией простой типа: У= а+bX( где Y это процент аккумулированных распределения прямых зарубежных инвестиций по отраслям процент, а X- промышленности распределения экспорта по отраслям ), то получаем результаты следующие ( t статистическое в скобках ): для всего 55X Y=3, 77+0, мира (1, 71;3, 76) R=0.6528, только для ЕС Y=3, 12+0, 77X ( 1, 54; 6, 09)R=0, Эти.

8376 результаты подтверждаю гипотезу, что положительная существует связь между японским экспортом и хотя, инвестициями только по этим двум примерам делать нельзя обобщающие заключения. Параметры по экспорту статистически и больше более значимы для ЕС, чем мира для в целом. Одна из причин почему R мира для меньше вероятно то, что мотивация инвестиций для в мировом масштабе бывает самой Например. разной, ПЗИ в развивающихся странах мотивируются в преимуществами основном издержек производства, по этой причине могут они кореллировать с импортом больше, чем с Статистическая.

экспортом связь указывает на то, что японские обычно инвестиции направлены в отраслях промышленности, работающих на Это. экспорт связь можно рассматривать как того подтверждение, что инвестиционные проекты японских направлены корпораций на замену экспорта. Дальше будет вопрос рассмотрен: замена ли это настоящего или экспорта будущего.

Для того, чтобы ответить на поставленный выше вопрос в силу того, что применить невозможно данных для составления производственной воспользуемся, функции данными опроса МВТП. Исходя из данных этих производится оценка прямого влияния инвестиций зарубежных (вариант 1). Но исходя из состояния японской сегодняшний на экономики день, учитывая тот факт, японские что фирмы постараются завершить процесс формирования до инвестирования ЕВП (что и стимулировало экспорт этом в капитала направлении) и принимая во внимание негативные некоторых реакции стран ЕС на наплыв японского капитала в экономики национальные, рассчитаем и второй вариант умеренного инвестиций роста, Берется ожидаемый объем продаж филиалов зарубежных. После вычисления основных эффектов зарубежных прямых инвестиций, находится суммарный эффект. что, Предполагается обзор МВТП охватывает 70% зарубежных деятельности филиалов. Таким образом оцениваются эффекта два: 1) субституция экспорта, 2) эффект обратного Эффект.

импорта 1 может быть вычислен двумя Первый. способами — допустить, что вся продукция филиалов зарубежных идет на замещение экспорта из Японии, вариант другой — использовать данные обзора МВТП. словами Другими, не вся продукция пойдет на замещение некоторая, экспорта ее часть найдет новые рынки. образом Таким производится оценка первого эффекта (японского уменьшение экспорта в страны-члены ЕС ) беря объема цифру продаж филиалов и умножая ее на процент экспорта замещения по отраслям промышленности. Для более расчетов точных пришлось бы учитывать разницу между CIF ценами и FOB, но поскольку цель — это общего получение представления о значимости отдельных эффектов, то делать этого не будем.

Второй эффект — увеличение импорта японского из японских зарубежных филиалов (называемый обратным иногда импортом) может быть получена путем аналогичным.

Два вышеуказанные эффекты являются результатом прямым производственной деятельности за рубежом. Но если не внутрифирменные учитывать поставки мы не получим полную картину деятельности влияния зарубежных филиалов на торговый баланс странами между. В большинстве случаев внутрифирменные поставки экономиями обусловлены на масштабах производства, с другой стороны — продукты высококачественные могут не хватать в странах базирования Таким.

филиалов образом, третьим элементом работы количество будет промежуточных частей и сырья, используемых производства для конечного продукта зарубежными филиалами. его Для оценки умножаются следующие три объем: цифры продаж зарубежных филиалов, коэффициент продукции промежуточной в продажах готовой продукции, коэффициент поставках японских ко всем поставкам промежуточной продукции. оценки Эти производятся сначала по отраслям промышленности и они потом суммируются.

После того, как оценку получили этих элементов надо предпринять две еще коррекции. Первая — умножить полученные процент на результаты японского участия в зарубежных филиалов. для Предпосылкой этого является факт, что иностранная даже компания без участия японских может капиталов закупить промежуточную продукцию японского увеличивая, происхождения таким образом объем экспорта из это, но Японии увеличение никак не связано с влиянием инвестиций японских на торговый баланс. Другая коррекция — умножить это полученные результаты на коэффициент обхвата МВТП опроса, о котором выше упоминалось.

Таким при образом «умеренном» росте инвестиций, сокращение дисбаланса торгового в торговле со странами ЕС приведет к сокращению доходов японских от экспорта на 10, 2 млрд. долл. В эту включается цифру и оценка влияния и инвестиций до 1988 г. рассматривать Если только период 1988 — 1995 гг. то воздействие прямое, которое окажут японские капиталовложения на торгового состояние баланса между двумя этими приведет центрами к сокращению экспортных поступлений на 7, 8 млрд. базы. от «долл».

Эти результаты могут показаться значительными довольно по абсолютной величине, но это эффекты сравнению по ПЗИ с «базой», где не предпринимались никакие зарубежные в капиталовложения экономики. Чтобы быть более надо, точным сказать, что «база» основывается на что, допущении все японские прямые зарубежные будут инвестиции заменены на портфельные. ПЗИ и портфельные могут инвестиции иметь разное влияние на экономические такие переменные, как курсы валют, процентные такими и др. Но ставки явлениями можно пренебречь, исходя из что, того доля промышленных заграничных японских развитые в вложений составляют всего 0, 3% ВНП.

В сравнении с балансом торговым Японии на сегодняшний день, полученная прямого оценка влияния инвестиций выглядит довольно как. Но, внушительно было сказано выше, эти отклонения- результаты от » базы», а не от уровня торгового баланса на год сегодняшний. Те цифры, которые мы получили, являются торговом в разница балансе, когда одна экзогенная инвестиций переменная меняется и «базой», где она неизменном остается за период 1988 — 1995 гг. Поэтому цифры предполагаемые, отражающие сальдо торгового баланса не важны столь. Для исследования самым главным расхождение является от «базы».

График дает наглядное Точка. представление А на фигуре — это торговый баланс 1988 в Японии г. Точка Б — это «базовый» торговый если, баланс не будут предприниматься никакие прямые инвестиции зарубежные в 1995 г. Точка Б’ — это ожидаемый баланс торговый на 1995 г. при обычных условиях (в ориентира качестве воспользуемся прогнозами журнала «Экономист» — млрд 150. долл.). Графической интерпретации оценки прямых влияния зарубежных японских инвестиции согласно эксперименту данному соответствует интервал Б — Б’, а не А’ — Б’. Не зная значение Б сказать нельзя является ли значение Б’ меньше А или А’.

литературы Список

Для подготовки данной работы использованы были материалы с сайта http://probib.Eurocooperation.ru/

[1] narod. Economic studies on Europe’.p43

[2] Japan The economic journal, 14.10.1989, p11

[3] Промышленное Л., «Тернер сотрудничество с Японией», Лондон, 1987, Экономический.4

[4] «стр обзор Дальнего Востока», 1989, 18 V, Observer.69

Все богачи знают это:  uBot - робот автоматической торговли отзывы трейдеров
Начните торговать и получите бонусы:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Как начать зарабатывать на бинарах
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: