Как и когда инвестировать в золото?
Задача сохранить сбережения — стандартная для финансовой отрасли. Обстоятельства и цели каждого клиента совершенно индивидуальны. Тем не менее у многих советников на семь бед один ответ.
Поиск активов-убежищ всегда ставит вопрос о том, как и когда инвестировать в золото.
Золото — актив-убежище?
Стоимость золота взаимосвязана с нежеланием рисковать. Но не с инфляцией. Прошло то время, когда спастись от повышения цен можно было в контрактах на драгоценные металлы. До второго «нефтяного шока» (резкий рост цен на углеводороды в середине восьмидесятых) корреляция между золотом и базовой инфляцией в США была позитивной, +11%, после — стала резко негативной, -34%. Чем быстрее растут цены на непродовольственные товары, тем выше шансы на то, что золото станет. дешевле. Почему же золото до сих пор воспринимается как самый надёжный способ сохранить сбережения? Потому что основная валюта сбережений — доллар США и оцененные в нём активы, а инвестиции в «жёлтый металл», как принято называть золото, позволяют застраховаться от падения курса бакса. Нефтяной шок лишь стал поворотным моментом в торговле золотом, но куда важнее отмена золотого стандарта. Во-первых, золото официально признавалось товаром, а не деньгами. Во-вторых, рынок денег стал формироваться в соответствии с весом валют в мировой торговле. Коль скоро наиболее активно для торговли использовался доллар, то другие валюты и товары стали котироваться против него, и золото не исключение. Тем более что у США было больше всех золота. Американская валюта становится убежищем при кризисах, которые обычно вызывают интерес к государственным облигациям министерства финансов США. Фьючерсы на золото при кризисах колеблются, средний коэффициент их взаимосвязи с фондовым рынком США находится около 0%. Слабая корреляция с акциями США означает, что изменение цены золотых контрактов имеет фундаментальные причины, которые могут действовать как в одном, так и в разном направлении с фондовым рынком. Статистика свидетельствует, что ни о какой застрахованности золота от падения акций не может быть и речи. Раньше, может быть, так и было, пока была жива память о золотом стандарте. Например, в 1973-октябре 1974 года падение акций на 48% сопровождалось взлётом золота на 139%. Но уже следующий медвежий цикл, с ноября 1980 по август 1982 года, когда акции привалились на 27% показал, что загад не бывает богат, и фьючи на золото подешевели на 46%. С августа по декабрь 1987 года, при 34%-ном падении индекса, золото дорожает всего на 6%. Обвалу акций на 49% в марте 2000-октябре 2002 годов сопутствовал 12%-ный рост золота, а 57%-ному пике с октября 2007 по март 2009 годов — подорожание жёлтого металла на 26%. Движения, может, и закономерны, но не соразмерны. Таким образом, инвестиции в золото — это всего лишь способ переждать падение рынка. В отличие от торговли акциями, заработать на спекулятивных покупках фьючерсов на жёлтый металл как хеджа от кризиса можно разве что на очень коротких временных горизонтах.
Стратегия инвестиций в золото
Несмотря на слабость взаимосвязи с фондовым рынком и инфляцией, золото используют как хедж против роста цен из-за его корреляции с торгово-взвешенным курсом валюты. Главный аргумент в пользу покупки золота — отсутствие возможности дополнительной эмиссии. В этом кардинальное отличие жёлтого металла от других валют, влияющее на стратегию инвестиций в золото. Стратегия большинства трейдеров при работе с драгоценными металлами складывается из двух слов «нежелание рисковать». Прояснить более фундаментальные причины спроса на золото помогает изучение его структуры. Почти половина покупок приходится на ювелиров, свыше трети на биржевые фонды (ETF), чуть больше одной десятой на высокотехнологичные отрасли промышленности, и в пределах 5% — на центральные банки. При вялости ювелиров и отсутствии поломок на шахтах, цена золота есть производная от активности биржевых фондов, отражающих готовность биржевиков к новым вложениям в принципе. При снижении объёмов торгов рискованными активами покупать драгоценности не только можно, но даже нужно! Само собой разумеется, что нежелание рисковать резко возрастает при кровопролитии и на волнах обесценивания валюты от пресловутой инфляции, которую можно отличить по двум признакам: всё меньшему количеству производимых в экономике товаров и услуг, а также всё более широкому распространению денежных средств вследствие выравнивания дисбалансов между бедными и богатыми. И то и другое является долгосрочными тенденциями развития современного общества и подкрепляется многочисленной статистикой и прогнозами, на фоне которых периодический спекулятивный интерес к золоту вполне объясним. Стратегия торговли золотом, впрочем, не исчерпывается тем, чтобы лечить депрессию шоппингом. Изучение ювелирного и оптического секторов предполагает тонкую настройку торговых позиций. Если ювелиры затарились сырьём, а торговля у них не ладится, это сигнал на продажу золота. Новый спрос на высокоточную оптическую продукцию оказывает умеренное повышательное давление на жёлтый металл. Помимо промышленного спроса, ценами на жёлтый металл после отмены золотого стандарта периодически двигают центральные банки, которые заботятся о резервах, и правительства, с помощью таможенных пошлин. Итак, золото можно покупать (в порядке важности факторов): • на время ускорения инфляции, • повышения геополитической нестабильности, • необходимости хеджироваться безопасными активами помимо трежерис, • сокращении предложения драгоценных металлов из-за выхода из строя добывающих мощностей, • при уменьшении запасов ювелиров и промышленников, • перетряске резервов центробанков, • снижении пошлин на импорт и повышении пошлин на экспорт золота.
Тактика инвестиций в золото
Распространено мнение о том, что цены на жёлтый металл диктуются исключительно страхом. Что верно, то верно: если не руководить торговлей золотом, цены улетели бы в небеса, и, наоборот, улучшению состояния экономики сопутствовало бы дешёвое золотишко. Но подобные возможности для арбитража строго ограничены, потому что при активных продажах торговля золотом может быть приостановлена, а слишком активные покупки сделают жёлтый металл слишком дорогим. Неопределённость остаётся только относительно того, на каком уровне начинается переоцененность. Как и любые инвестиции, вложения в жёлтый металл имеют ряд серьёзных тактических особенностей. С точки зрения тактики инвестиций, фьючерсы на золото ближе к валюте, чем к акциям. Золото торгуется по всему миру, 24 часа в сутки. Наиболее активно торгуются фьючерсы торгуются на нью-йоркской товарно-сырьевой бирже (подразделением которой стала чикагская). Из-за близости к ювелирам крупные центры торговли также в индийском Бомбее, японском Токио и китайском Шанхае. Азиатские страны бросают вызов традиционному обмену золота на доллары и переводят расчёты в местные валюты. Размер контракта обычно составляет 100 тройских унций (в Токио — один кг, или 32,15 унции), минимальное обеспечение около 5%. При таких параметрах спекулятивным инвесторам с ограниченным капиталом торговать золотом не только бессмысленно, но даже рискованно. Частные участники рынка обычно не покушаются на размер основного контракта 100 унций и даже miNY-фьючерса на 50 унций и всё чаще используют фьючи e-micro на поставку всего 10 унций — одной десятой доли базового контракта по золоту. Расчёты по E-Micro проводятся не плиткой золота в 10 унций, а биржевым сертификатом на золотой слиток. Эта бумага-варант даёт право собственности на 10% золотого слитка 995-й пробы весом 100 тройских унций. Сертификаты выпускает расчётный центр чикагской товарно-сырьевой биржи. Минимальный шаг цены, 0,1 доллара за тройскую унцию, позволяет схватить волатильность, а ограниченный размер лота E-Micro оставляет средства для диверсификации. Торговля на чикагской бирже ведётся двумя естественными путями: через программу CME Globex и через брокера, который торгует на CME Globex. В отличие от опционов на ценные бумаги, фьючерсы нельзя проводить по счёту ценных бумаг, и для них необходим отдельный фьючерсный счёт. Такой счёт раньше был лишь у редкой брокерской компании. Во-первых, потому, что E-Micro появился сравнительно недавно, а более крупные лоты большинству инвесторов были тяжеловаты. Во-вторых, для участия на рынке необходима аккредитация комиссии по торговле фьючерсами на сырьевые товары. Из-за аккредитации на рынке золота, помимо кухонь, можно встретить только два вида жизни. Торги жёлтым металлом проводятся через фьючерсных посредников и представляющих брокеров, входящих в государственную фьючерсную ассоциацию. Фьючерсный посредник (FCM) обязан поддерживать чистый капитал 1 млн долларов, представляющий брокер без внешних гарантий (опять же, со стороны посредника) имеет уставной капитал не меньше 45 тысяч долларов. Посредников столько, что легко потеряться. К FCM относятся, например, Credit Suisse First Boston, Citigroup Global Markets, Goldman Sachs Execution & Clearing, Interactive Brokers, Jefferies Bache, JP Morgan Securities, UBS Securities, Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith и ещё целый ряд брокеров. С точки зрения быстроты сделок, лучше сотрудничать с компаниями, которые входят в число расчётных фирм, например, Advantage Futures. По предложению продуктов, можно выделить брокеров, которые дают доступ к азиатским площадкам. Скажем, у Phillips Futures есть широкий выбор индийских торговых площадок, а также японская и турецкая биржа. Но выбирать брокера лучше не по разнообразию предлагаемой продукции, а на основе его финансовой отчётности, публиковать которую в США обязывает регулятор. Определить, какие биржи интересны именно Вам, можно заранее. Крупные инвестбанки, такие как Jefferies, покрывают вообще все основные сырьевые рынки мира, от токийской, гонконгской и сингапурской бирж до новозеландской, австралийской и канадской, но Вам это нужно едва ли. Как правило, доступ ко многим биржам обойдётся значительно дороже. Фьючерсы на золото не идеальный вариант для того, чтобы купить и держать, поэтому комиссионные расходы наверняка будут значительными. Помимо нью-йоркских стандартизированных контрактов, нужно обратить внимание на альтернативные способы сохранить сбережения с помощью жёлтого металла. Проще всего наиболее распространённый путь — вложить деньги в само золото, а не во фьючерсы. Перед кризисом 2008 года в США приобрёл популярность трейдер, затоварившийся слитками под завязку. По сети гуляло видео, в котором он прямо из личного бункера для торговли рекомендовал купить жёлтого металла на все свои сбережения. Те, кто последовал его примеру, озолотились. Но не каждому для этого нужен был подвал, ведь даже килограмм золота по карману отнюдь не всем. Слитки всё же дороговаты, и вместо них вполне можно использовать монеты. Фьючерсы остаются выбором узкой группы лиц, потому что намного удобнее монет и слитков. Золото сложнее уберечь от кражи, нежели стандартизированный контракт. Приемлемыми способами защиты от преступников считаются также сейфы в расчётных центрах, сертификаты на право собственности на золото без физической поставки и паи биржевых фондов (ETF), напрямую инвестирующих в слитки. Разнообразить вложения во фьючерсы можно ещё и акциями горнодобывающих компаний. Но из всех инструментов торговли золотом только фьючерсные контракты гарантируют возможность ликвидной и быстрой торговли и максимальную отдачу от сбережений. Как и любая валюта, золото со временем обесценивается по покупательной способности. *** Сокращение покупок активов и возможность повышения ставок ФРС США увеличивают изменчивость рыночных ставок и курса доллара. Цена золота всегда соответствует некому уровню нежелания рисковать, поэтому любая волатильность доллара способна спровоцировать коррекцию жёлтого металла. Да и за пределами США, потенциал ускорения роста мировой экономики говорит скорее в пользу избавления от золота, нежели за его покупку. Хотя действия центральных банков развитых стран отражают их инфляционные опасения, долгосрочные инвестиции в жёлтый металл не отвечают современным требованиям к тихим гаваням. В наши дни надо искать активы, которые имеют стоимость сами по себе. Такие объекты нужны при любом уровне цен и имеют достаточную взаимосвязь с потреблением для того, чтобы сохранить привлекательность при ускорении мировой экономики. Золота среди этих активов нет, зато есть другие сырьевые товары, включая постную свинину и лес. Их тоже можно купить на чикагской бирже.
Золотая истина
Сегодня инвестиционный интерес и крупных игроков, и спекулянтов постепенно смещается в сторону более надежных финансовых инструментов, причем особое внимание уделяется товарным рынкам. По некоторым оценкам, совокупный объем вложений в товарно-сырьевую группу по итогам 2009 года может достичь рекордного показателя – 60 млрд долларов
Рекордному притоку средств на товарные рынки способствовала во время этого кризиса чрезмерная «перепроданность» ресурсов. Все опасались затяжной мировой рецессии, вдобавок приступил к активному формированию стратегических резервов Китай. Неопределенность в экономике США вкупе со слабеющим долларом также способствовала тому, что рисков пытались избежать за счет товаров, среди которых особое положение занимает золото. Оно традиционно считается тем самым последним «островком надежности» для капитала.
Золото отвечает двум условиям, которые делают актив деньгами: оно обладает внутренней ценностью, а также исторически (уже тысячи лет) воспринимается рынком в качестве денежной единицы. Сегодня отношение к золоту сложное и неоднозначное. На его цену влияет множество факторов, некоторые из которых по своей природе противоречат друг другу. В последние месяцы мировая экономика балансирует на грани дефляции и ожидания резкого усиления инфляционных процессов.
Из-за сохраняющихся опасений дальнейшего падения американского доллара и неопределенности относительно сроков выхода из мирового кризиса интерес инвесторов к золоту как к инструменту сохранения и накопления значительно возрос. Котировки золота на мировом рынке в первых числах декабря 2009 года обновили исторический максимум на отметке 1226,1 доллара за тройскую унцию. Рост котировок с начала ноября составил примерно 17%, а с начала 2009 года – 40%. Цены на другие драгоценные металлы хоть и росли опережающими темпами, однако не сумели достичь исторических максимумов.
Большую роль в этом процессе играет мягкая монетарная политика Федеральной резервной системы США.
Не далее как 16 декабря ФРС было принято решение сохранить ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне – 0,25%. Кроме того, ее представители в очередной раз повторили, что намерены придерживаться «политики низких процентных ставок» – до тех пор, пока не появятся признаки устойчивого восстановления экономики. Помимо этого палата представителей конгресса США 17 декабря одобрила закон, предусматривающий повышение верхней планки государственного долга на 290 млрд долларов – до 12,4 трлн долларов для финансирования расходов правительства США ввиду чрезмерного увеличения бюджетного дефицита.
Если быть точным, то это не золото растет в цене, а все национальные валюты из года в год снижаются по отношению к нему. Главная причина этого процесса в том, что американский доллар выступает в качестве мировой резервной валюты и используется центральными банками всего мира. Сегодня примерно 70% мировой экономики привязано к доллару. Он является частью базиса, на котором создаются другие валюты, и по мере его «порчи» с помощью печатного станка ФРС США также девальвируются и все остальные.
На этом фоне продолжают наращивать запасы золота и постепенно снижать долларовую составляющую своих резервов такие крупнейшие азиатские страны, как Китай и Индия. Недавняя покупка Индией за 6,7 млрд долларов 200 тонн золота (это составляет примерно 8% мировой добычи в год) вызвала огромный ажиотаж как на мировом товарно-сырьевом рынке, так и на валютных биржах. Ведь Индия сегодня претендует на обладание пятыми по величине валютными резервами в мире. Эта сделка стала самым явным на настоящий момент свидетельством отхода азиатских стран от американской валюты.
Китай также стремится частично избавиться от номинированных в долларах активов. К примеру, он направил часть своих валютных резервов на покупку ценных бумаг компаний – производителей товаров и сырья по всему миру, в первую очередь в Африке. Суверенные фонды и государственные компании Китая вкладываются в нефтяные месторождения, горнодобывающие предприятия и торговлю сырьем. При этом еще в апреле 2009 года руководство КНР заявило, что за последние 6 лет доля золота в резервах Поднебесной выросла на 75%. А по словам руководителей Китайской золотой ассоциации, если в 2008 году объем спроса на золото в Китае составил 395,6 тонны, то в конце 2009 года, по предварительным данным, он вышел за отметку в 450 тонн.
Решительные действия Индии и Китая вполне могут стать сигналом для центробанков других стран и суверенных фондов, рассматривающих золото в качестве инструмента для снижения рисков. Интересно, что центральные банки многих стран начиная с 1990 года выступали в качестве продавцов золота. Однако в 2008 году ими было продано всего 46 тонн золота – это минимальный уровень за последние 10 лет. А с 2009 года центробанки стали выступать в качестве покупателей.
По оценке международного агентства World Gold Council (WGC), нетто-покупки золота со стороны центральных банков в третьем квартале 2009 года выросли с 5 до 15 тонн. В четвертом квартале спрос на желтый металл продолжал расти. Так, с середины октября по 30 ноября Международный валютный фонд (МВФ) реализовал 212 тонн золота. Помимо Индии, 10 тонн на сумму 375 млн долларов купил центробанк Республики Шри-Ланка, а 2 тонны были проданы центробанку Республики Маврикий.
Что касается прогнозов на будущее, то, согласно оценкам аналитиков агентства Goldman Sachs, прогнозируемая через три месяца стоимость золота составляет 1200 долларов за тройскую унцию, через 6 месяцев – 1260 долларов, через 12 месяцев – 1350 долларов. Средневзвешенная прогнозная стоимость золота в 2020 году, по оценкам экспертов, составит 1265 долларов за унцию, а в 2020 году – 1425 долларов. Согласно прогнозу британского банка Barclays Capital, тройская унция выйдет на ценовой уровень в 1120 долларов, а затем достигнет отметки 1,5 тыс. долларов.
Корпорация Barrick Gold, крупнейший в мире добытчик и продавец золота, в сентябре 2009 года заявила, что собирается расторгать уже заключенные контракты с фиксированной ценой продажи золота и продавать его по рыночным ценам. Этот шаг будет стоить ей миллиарды долларов штрафных санкций и свидетельствует о крайне прочной уверенности в том, что золото будет стабильно расти в цене. Именно уверенность специалистов Barrick Gold, по мнению аналитиков, заставила золото подскочить в цене выше 1000 долларов за унцию.
Впрочем, некоторые эксперты считают, что дальнейший рост котировок золота будет не таким устойчивым. Но и они предвещают лишь недолгую коррекцию.
Инвестиции в золото – это хороший способ вложения и дифференциации рисков как для корпоративных инвесторов, так и для простых граждан. Внимание привлекает не только рост цен на золото, который наблюдается уже пятый год, но и то, что такие вклады – хорошая альтернатива неустойчивым валютным и фондовым рынкам. Однако доходность инвестиций в драгоценные металлы во многом зависит от способа таких вложений. К примеру, в банках можно купить драгметаллы в виде слитков, а также золотые монеты. Но более удобным вариантом считается покупка металлов с зачислением на так называемый обезличенный металлический счет.
Инвесторам, которые планируют вложить 20 – 25% своих средств (а может, и больше) в драгоценные металлы, эксперты рекомендуют на часть этих денег купить обыкновенные акции золотодобывающих компаний. Даже в случае полного коллапса глобальной денежной системы худший вариант для держателей этих акций заключается в том, что их бумаги могут на неопределенный срок потерять ликвидность. Вообще же акции таких компаний даже в неспокойные времена оцениваются рынком довольно высоко и, как правило, показывают хорошую динамику.
Россиянам также стоит помнить, что драгметаллы у нас продаются за рубли, а ситуация на внутреннем российском рынке во многом будет зависеть от стоимости доллара. Во всяком случае рост мировых котировок на золото вполне может нейтрализоваться укреплением курса рубля.
Компанией FBS был проведен мастер-класс по трейдингу, на котором были рассмотрены самые актуальные вопросы торговли. Также среди участников встречи были разыграны ценные и эксклюзивные подарки, и главный приз – ноутбук.
Брокерская компания FBS признана лучшим поставщиком Forex-новостей крупным независимым финансовым проектом Forex Forums. com.
Трейдинг бинарными опционами на золото: Рыночная цена актива может подскочить до 2000$/тройская унция
Последние несколько дней были не лучшими для золота. Кое-кто даже назвал это продажей в убыток. В понедельник цены на фьючерсы на золото пережили самое сильное однодневное падение в процентном выражении с февраля 1983 года. Похоже, с этим драгоценным металлом, который традиционно считается надежным объектом для инвестиций, творится что-то неладное.
Причины такой агрессивной распродажи обсуждают уже несколько дней подряд, а главный аналитик рынков драгоценных металлов и сырьевых товаров HSBC Джеймс Стил нашел не одну, а шесть причин обвала рынка.
«Утверждение, что золото является надежной страховкой от рыночных колебаний и инфляции, с падением цен на этот драгоценный металл и увеличением волатильности подверглось серьезным испытаниям», — отметил он в своем заявлении.
1. Из протокола мартовского заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США стало известно, что некоторые чиновники ФРС высказались за скорейшее прекращение программы покупки активов, инициированной Центральным банком. Эта информация могла оказать негативное влияние на цены на золото. Однако большая часть макроэкономических показателей не оправдала ожиданий аналитиков. Сигнал о замедлении темпов восстановления экономики США должен был затормозить падение цен на золото.
«Пусть состояние экономики нельзя назвать хорошим, но кризисный период последних лет, похоже, миновал. Уменьшение вероятности наступления неожиданного экономического события с тяжелыми последствиями могло негативно сказаться на спросе на такой безопасный актив, как золото», — отметил Стил.
2. Смещение интереса инвесторов от драгоценных металлов и сырьевых товаров к акциям и облигациям.
В этом году наблюдалось падение цен на все драгметаллы и сырье, а политика стимулирования, проводимая центральными банками, которая подразумевает, среди прочего, рекордно низкие процентные ставки, по всей видимости, привела к подорожанию других активов, таких как облигации и акции. Этим также объясняется потеря интереса к золоту.
3. Ликвидация торгуемых инвестиционных фондов.
ТИФы, стремящиеся скупать золото, были одним из ключевых стимулов его роста с 2004 года, но сейчас ликвидация хедж-фондов заметно уменьшила запасы ТИФов.
4. Влияние банковского кризиса на Кипре и опасения, что другие страны начнут продавать золото.
Кипр рассчитывает продать 10 тонн золота, чтобы найти денежные средства для финансирования антикризисной программы. Эта информация увеличила вероятность того, что центральные банки начнут массово продавать золото. Пусть даже у Кипра совсем мало золота, но совокупный золотой запас стран еврозоны весьма велик.
«Не думаю, что если Кипр начнет продавать золото, то другие центральные банки последуют его примеру. Напомню, что эти страны подписали Cоглашение центробанков о золоте, которое ограничивает продажи золота центральными банками», — отметил Стил.
5. Масштабная программа валютного стимулирования, инициированная Центральным банком Японии.
Сомнительно, что агрессивные меры валютного стимулирования в Японии направлены на понижение цен на золото, но одним из возможных объяснений обесценивания этого драгоценного металла является то, что такая политика будет способствовать распространению дефляции в другие страны.
«Допускаю, что мое предположение неверно, но вполне возможно, что отсутствие мирового инфляционного давления негативно сказывается на золоте», — объяснил Стил.
6. Падение ниже ключевых ценовых отметок.
На прошлой неделе золото упало ниже $1525 за унцию и вскоре подешевело до $1500. Это были важные технический и психологический уровни поддержки соответственно.
Марченко Дарья, Take-profit.org, по материалам MarketWatch
Re: Тех анализ по золоту 18.04.2020 23:09 #8421
|
|
|
|
|
